债券供给面存在三大利空因素 等待并谨慎做多
2011-5-10 9:02:46 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：宏观分析 核心提示：周一银行间债券市场资金面相对宽松，隔夜回购利率上升12BP至2.13%，7天回购利率和14天回购利率基本与上周五持平，分别处于2.76%、2.93%。债券市场整体收益率水平较上周五变化不大，处于盘整状
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周一银行间债券市场资金面相对宽松，隔夜回购利率上升12BP至2.13%，7天回购利率和14天回购利率基本与上周五持平，分别处于2.76%、2.93%。债券市场整体收益率水平较上周五变化不大，处于盘整状态。国债方面，各期限收益率基本保持不变，2年期央票收益率则有所上行，短融与中票仅有个别券种收益率有所下跌。
上周，美元指数反弹，大宗商品大幅走低，这降低了市场对通货膨胀的预期，致使债券收益率在市场资金面相对宽松的状况下仍有所下行。但是美元指数的反弹，对债券市场的影响是双面的，大宗商品的走低可能会降低通胀的预期，但是另一方面，美元指数反弹有可能会影响热钱的流入，对债券市场资金面造成一定的影响。
目前，债券的供给面也存在较大的利空因素：第一，有较为可靠的消息证实，三年期央票将会重启，这将会对三年左右利率产品供应有较为明显的影响，而且能够较长时间内对冲目前宽松的流动性；第二，私募中票的发行也会间接影响到中票的需求，可能对中票市场收益率的形成抬升的作用；第三，企业债的审批的速度加快。
策略方面，由于本周是4月份宏观数据的公布时间，预计CPI和PPI均较3月份有所降低，大宗商品的大跌也给债券市场带来人气，3年期央票的重启也可能会降低央行上调存款准备金率的预期。但由于需经官方数据和市场的印证，建议短期做多，债券配置的种类仍需以有较高利差保护的信用债配置为主，严格控制久期。
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