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多重利好中高等级信用债基正在发行的广发聚鑫债券基金拟任基金经理代宇指出，从此次央行正回购操作来看，资金面中性偏松预计还会维持，进而保障信用债的息差收益。 不过，代宇认为，信用债内部亦将形成分化。“无论是从宏观经济还是监管政策考量，主要冲击的是中低等级信用债，对中高等级信用债却构成利好。一方面，经济基本面难有起色将提高其配置价值；另一方面，监管风暴导致的债市不确定性增加将降低投资者的风险偏好，亦有利于中高等级债的表现。” 同时，证监会日前发布的《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿亦对中高等级债券形成支撑。将于今日结束募集的国投瑞银中高等级债券基金拟任基金经理陈翔凯指出，根据运作管理新规，基金总资产不得超过基金净资产的140%，这意味着债券基金的杠杆率需控制在1.4倍以内。一旦新规施行，部分债基或面临减杠杆压力，中高等级债券利差将相应提升。 陈翔凯进一步指出，中高等级债券近期接连迎来利好。“就在此次征求意见稿出台之前，银监会发布了8号文，对银行投资非标债权资产比例做出明确规定。在银行投资非标债权受限的同时，大量资金将转而配置标准债权资产，这对债券市场特别是中高等级债券产生正面影响。因为今后的监管政策有可能限制低评级城投债的投资，所以相对于低评级债券品种，中高等级债券会更受投资者青睐，未来发展前景更为明晰。”综上所述，建议投资者重点配置中高等级信用债基金，以把握债市结构性机会。 打新开闸在即利好二级债基与此同时，随着新股发行的第七次开闸时点逐渐临近，可“打新”的二级债基也有投资机会显现。 正处发行的富国信用增强债基拟任基金经理冯彬表示，如果IPO发行节奏恢复，经财务核查风暴“梳洗”过的上市公司的质地应该相对更好。但对于自有资金量比较少的中小投资者来说，直接参与一级市场仍存在较大的不确定性。通过适当配置具备打新功能的二级债基，不失为分享IPO重启收益的一个好途径。去年7月一级债基网下申购新股备案申请被叫停后，虽仍然可以参与网上申购，但由于数量限制使打新收益已无实际意义。相较之下，网下申购更容易保持资金规模优势，有助于债基获取更高收益。相关数据亦显示，打新整体而言对二级债基收益起到正贡献。根据Wind统计，2005年至2012年8年间，二级债基的平均年化收益率达6.55%，大幅战胜同期CPI. 除了富国信用增强债基，正在发行的广发聚鑫债券基金亦为可“打新”的二级债基。尤为值得一提的是，富国信用增强债基在设计时并未设定打新比例下限，在IPO新股现身之前，该基金将以更多比例资金投资于债市，以获取相对稳定的收益。(上海金融报 ) |
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