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今年初，我通过媒体表达了2010年将是“债基年”的观点，认为股市连续几年的大幅波动之后，投资者对风险和收益的理解更加理性和客观，而年初时点上，我们认为股指很可能是区间震荡，前高后低，股基收益率趋于平淡，反之债基除了可转债有些高估，打新股和纯债券都有不错的获利空间，债基收益率将是较为乐观和确定的，也据此认为债基的规模将在09年末的基础上翻番，债基对于持有人的配置功能得到更多的认可。 一年下来，对“债基年”的几点期望基本都达到了，全部债基收益率的中位数在7%上下，远超CPI和定存基准利率，总规模大幅增长，新债基发行火爆，封闭和分级带动了债基的产品创新，让持有人和我们这些从业者都感受到了快乐和收获。 预测股市难度着实不小，越想精确就越容易出错，回头看看自己“前高后低”的预测，不禁哑然失笑，相信不少朋友也会有同感。预测今年债市的短期趋势，也是有偏差的，从二季度我就开始担忧加息，认为长债交易性机会不大，信用债只宜配置且需要降比例，事实上时点早了一些。回顾这一年的投资运作，成败得失又可以理出一大堆来，但如果大的方向把握住了，调整好心态，稳健操作，即便在时机、品种、仓位等具体细节上做对七个，做错三个，整体的投资收益也不会偏离太远，对考核中长期业绩的债基来说，大类资产配置策略应当排在首位。 年关将至，又到了要拍脑袋预测明年大趋势的时候了，债基已经连续多年有好的整体业绩表现，把通胀和定存利率远远地甩在后面，客户基础也日益坚实。不过目前看来明年债基的收益率将低于今年，一级债基以4~5%为目标比较合适，当然不排除通胀较早地受控，紧锁压力减缓时，债市向好，下半年出现合理的投资机会。可转债和打新股获得正收益的概率较大，但空间都不是很大。今年以来，封闭式债基和封闭分级债基成为产品创新的主流，明年仍将延续这一趋势，给持有人提供更多的配置选择。 做基金经理无疑是辛苦的，每天两三百封邮件、七八十条短信，想必股票基金经理们收到的会更多，和他们比我们还算是轻松一点的。做股票基金风格切换要快得多，我在篮球场上熟识的几个股票基金经理打控球后卫的比例明显偏高，而且大局观强，视野开阔，传球手法多样，假动作也逼真，债券基金经理似乎更像足球场上的守门员，要有敏捷的反应，要能把后卫线运转起来，更要有敢于承担责任，把守最后关卡的胆气。保持健康的身体和良好的心态、才能更好地管理好基金，新的一年里，我的体育锻炼还要坚持。 债券基金仍有更宽广的发展空间，我们固定收益类基金在公募基金里的占比仍然只有15%上下，增加一倍也不及欧美的水平。未来，债券基金和货币基金的定位将越来越清晰，偏好低风险投资的持有人可以选择长期持有，也可以与股票型基金搭配构建投资组合，阶段性地调整配置比例来均衡风险和收益。最后，祝愿各位投资者朋友在新的一年里身体健康、投资顺利。 |
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