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在经济衰退时期，债券市场的表现则刚好相反。举例来说，2007年全球经济危机始发于美国，并于2008年蔓延到中国，我国出口受到严重打击，宏观经济增速下滑，并出现通货紧缩，股市和房地产市场也备受挫折。在这种情况下，我国政府采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，多次下调基准利率，各种债券的吸引力随之增强，价格也出现较大程度的上涨。 在实际投资活动中，债券的市场价格以及收益率受许多因素影响。这些因素的变化，都可能使投资行为产生风险，比如利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险、税收风险等等。 中银国际证券有限责任公司定息收益部主管——刘勇： 利率风险是债券投资中面临的最重要的风险之一。通常情况下，剩余期限越长、票面利率越低的债券，其价格对利率波动的敏感性越高。而在利率波动的各种因素中，中央银行对基准利率的调整将直接影响债券的价格，因而是其中最主要的因素。 购买力风险是债券投资中需要面临的另一个重要风险。由于普通债券的利息收入和本金都是固定的，投资者只能获得名义上的现金流，而通货膨胀将会侵蚀投资者未来的购买力。 信用风险是债券投资中另一个主要的风险因素。信用风险又称违约风险，是发行人不能履行还本付息义务，从而使投资者预期收入与实际现金收入发生偏离的可能性。通常来说，中央政府发行的债券信用风险最低，而各类企业发行的债券都蕴含着一定的信用风险。信用风险的大小可以用该公司的信用等级来衡量，高级别债券信用风险较低。 除了上述三种主要风险，债券本身的流动性及不同债券的税收差别也会影响债券价格。例如，发行量大、发行周期固定且规律性较强、参与投资者数量较多的国债，通常具有较高的流动性。另外，对个人投资者来说，按照《中华人民共和国所得税法》规定，投资于企业债的利息收入按照20%的比例纳税，而投资于国债和金融债的利息收入免税，这也造成了不同债券品种价格之间的差别。 经济全球化已经成为不可阻挡的历史发展趋势，伴随着信息科技的日新月异，影响债券价格各因素的波动越来越频繁而迅速。虽然相对于其它权益资产投资，债券投资不确定性较小，但是不同债券品种的风险等级却不能一概而论，有些甚至隐藏着较大的风险。普通投资者选择债券品种，要牢牢把握风险与收益相匹配的原则，根据自身的投资理财需求，选择符合自身风险承受能力的债券品种，在控制风险的前提下获取收益。 |
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