兴业投资本周展望：美元创新高欧元争锋 本周美联储领衔三大央行决议

2022年3月14日

上周美元指数收录带长下影线阳烛，最高触及99.38，为2020年5月新高。作为美元最大的对手货币，欧元盘中走势震荡，一度因为俄乌局势缓和而大幅拉升，最高上探1.11205，随后回吐大部分涨幅，尽管欧央行意外维持尽快结束QE的计划，当周收录带上下影线的阳烛，是唯一兑美元收涨的主要非美货币。英镑下行跌破前低1.3160和200周均线，直逼1.3000。日元以光头光脚大阴线跌破近今年以来整理区间支持，是当周表现最弱的非美货币。商品货币澳元和纽元结束五连涨，自一月底的反弹高位回落，而加元仍多空拉锯，缺乏方向，当周油价自高位回落以及加拿大就业形势强劲构成正反相对的力量。

展望本周，随着俄乌谈判的展开，俄乌冲突可能朝着和平解决的方向进展，有利于市场风险情绪回暖，但关键在于西方对俄罗斯的制裁对全球资本市场造成的连锁反应，如果大宗商品继续剧烈波动，而不管这种波动是正向还是反向的，都可能增加美元流动性紧张的趋势，从而利好美元。其他方面，焦点在于美联储利率决议，只有俄乌局势趋缓，市场焦点才可能重新转到货币政策前景上来。上周欧央行意外鹰派，本周英央行也可能维持强硬，如果美联储不能使自己看上去更加鹰派，将可能使得美元失去利差预期优势，反之亦然。以下是本周重要经济数据和事件展望。

1、英国1月ILO失业报告，周二北京时间15:00.

尽管英国经济数据整体表现不错，英央行也存在继续维持激进加息的预期，但俄乌局势不确定性使得英镑近期表现十分疲弱。本周英央行将召开利率决议，在会议前的就业数据能否引起英镑的膝跳式反应，可能还取决于俄乌局势进展。周一俄乌将展开第四轮谈判，而上周末双方表示接近达成协议，如果俄乌局势缓和，市场风险偏好回升，英国强劲的经济数据尤其是薪资数据才可能为英镑提供支持。市场预计英国1月ILO失业率从4.1%下滑至4.0%。

2、欧央行行长拉加德讲话，周二北京时间23:15.

欧央行在3月利率决议上意外维持鹰派，公布了更快速的削减QE路径，此前市场认为，俄乌局势增加了欧洲经济复苏的不确定性，会使得刚刚转向鹰派的欧央行再度转为鸽派。这是欧央行利率决议后，拉加德再次发表公开讲话，关注其对俄乌局势对欧元区经济和通胀的研判。一旦市场焦点转向货币政策前景，欧央行超预期的鹰派，将可能为欧元提供支持。

3、美国2月零售销售，周三北京时间20:30.

美国1月零售销售月率增长3.8%，远高于市场预期2.1%，显示零售增长速度高于价格上涨速度，为美国经济足以承担美联储加息提供佐证。市场预计美国2月零售销售月率增长0.4%，核心零售销售增长0.8%。鉴于2月非农强劲，通胀继续飙涨，强劲的美国零售销售数据可能进一步增强美联储在今年二季度会议上加息50个基点的可能性，有利于美元。这一前提条件仍是俄乌局势没有进一步恶化，市场焦点逐渐转移到货币政策前景。

4、美联储3月利率决议，周四北京时间02:00.

美联储主席鲍威尔在国会做证词时已经明确表明倾向在3月加息25个基点，市场对其加息50个基点的可能性也降低到20%以下。不过，市场仍将关注美联储是否会展现超预期的鹰派，比如美联储引导下市场对其加息50个基点的预期变化。如果美联储认为，通胀上行风险更大，如大幅上调通胀预期，且长期通胀远不能回到通胀目标，美联储可能会采取更加激进的加息和缩表举措，这将利好美元。另外，利率点阵图也可以窥探美联储对加息次数的预估。当前市场普遍预期美联储年内加息5-6次，如果美联储比市场更加激进，有助于提振美元指数冲向100关口。反之，如果美联储更倾向于经济增长受到威胁，将会削弱市场对美联储激进收紧政策的预期，那么，美元指数在俄乌局势影响消退后，将有筑顶风险，因欧央行和英央行等对手央行仍维持较为激进的鹰派预期。

5、澳大利亚2月就业报告，周四北京时间08:30.

澳大利亚1月失业率维持在13年低位4.2%，新增就业人数1.29万，然而，薪资增长不温不愠使得澳储行仍对货币政策保持耐心。此前，澳储行在2月结束了QE，市场预计澳储行将有望在6月加息。近期1月底以来，澳元表现强势，更多是受到大宗商品走高的推动，并未对澳储行的货币政策前景加以消化，但仍需要关注澳洲就业情况防止市场焦点转向。市场预计，澳大利亚2月失业率将进一步下滑至4.1%，新增就业人数4万。

6、英央行3月利率决议，周四北京时间20:00.

市场预计英央行将加息25个基点，为去年12月以来连续第三次加息，而且仍将暗示未来仍有加息空间。根据英镑隔夜指数掉期，货币市场押注英国央行到6月将加息逾100个基点。这意味着未来三次会议将分别加息两次25个基点和一次50个基点。这主要是受俄乌局势影响，市场认为英国通胀有进一步飙升的可能性。关注英央行对俄乌局势的评估。近期英镑走势较弱，预计英央行利率决议难以有效扭转英镑颓势。

7、日央行利率决议，周五北京时间11:00.

日央行是主要央行中最为鸽派的，但市场也预计随着通胀的回升，日央行有望在10月结束负利率政策，并将10年期目标收益率上限从目前的0.25%上调至0.5%，前提是日本经济复苏稳定。不过，在本次会议上，预计日央行仍将按兵不动，因日本的通胀有所回升，但仍远未达到央行的目标水平。日元近期表现极为疲弱，主要是受大宗商品飙升加剧贸易失衡的影响。