欧元下行空间受限 关注德拉基言论

　　上周欧元兑美元整体录得涨幅。周内，欧盟统计局(Eurostat)公布的初步数据显示，尽管有复活节的消费支出，欧元区4月通胀率有所回升，但依然低于经济学家的预期，这增添了消费者价格涨速过于缓慢的担忧，并且令欧洲央行(ECB)以降息或购买资产的方式应对通缩威胁的压力增大。具体数据显示，欧元区4月消费者物价指数(CPI)初值年率上涨0.7%，高过3月创下的2009年末以来最小涨幅0.5%，但不及预期的上升0.8%。欧元兑美元在数据公布之后一度刷新4月8日以来低点至1.3773，不过随后投资者意识到尽管数据不如预期，但是很难促使德拉基在下一次的决议上采取实际行动，欧元因此快速反转走高。美国方面，美国商务部周三公布的初步数据显示，美国今年第一季度国内生产总值(GDP)增速大幅放缓，出现五年经济复苏以来的最低增速之一。欧元兑美元因此录得周内最大涨幅。美国劳工部周五公布，4月美国非农就业岗位激增28.8万个，为2012年1月以来最大增幅，失业率降至五年半低点。但数据暗示许多美国人放弃寻找工作，拖累美元回吐升幅。欧元兑美元探底回升，再度反弹至1.3880阻力位附近。

　　本周欧元的市场焦点在欧洲央行决议上，因预期通胀或触底反弹，市场对欧洲央行推QE举措的预期变得谨慎，欧元并未承压。投资者本周会议的焦点是德拉基的言论。任何有关进一步措施的暗示都将令欧元遭到强力抛盘。相反，若德拉基未言及任何刺激话题，则欧元多头将得到喘息，欧元兑美元或升至年内新高。

　　EUR/USD 日线图

　　本周交易策略：MACD运行于零轴附近，RSI中位震荡，短线暂时偏弱，上方阻力关注1.3880附近。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.3970附近；逢低做多，止损点位1.3790以下。

　　EUR/USD 4小时图

　　5月5日交易策略：MACD运行于零轴以上，RSI中位振荡。日内或将维持弱势震荡。

　　操作建议：逢低做多，止损点位1.3830附近；逢高做空，止损点位1.3900以上。

　　美瑞低位整理 聚焦欧美风险事件

　　上周美元兑瑞郎小幅收跌。美国商务部周三公布的初步数据显示，美国今年第一季度国内生产总值(GDP)增速大幅放缓，出现五年经济复苏以来的最低增速之一，因寒冷的冬季似乎抑制了商业投资，海外市场低迷也对出口带来打击。具体数据显示，美国第一季度实际GDP初值年化季率仅增长0.1%，为2012年第四季度以来最弱表现，远逊于预期的增长1.2%。受此影响，美元指数周三在数据公布后一度刷新近三周低点，美元兑瑞郎则大幅下行，跌破0.8800整数关口。美国劳工部周五(5月2日)公布的数据显示，美国4月季调后非农就业人数大幅增加，失业率也大幅下降。具体数据显示，美国4月季调后非农就业人口增加28.8万，创2012年1月以来最大增幅；美国4月失业率降至6.3%，创2008年9月以来新低。美元指数当天在数据公布后一度快速跳升，但随后回吐涨幅。此外，美联储(FED)周内结束为期两天的货币政策会议，宣布将量化宽松(QE)政策再次缩减100亿美元，至每月450亿美元的规模。由于美联储决议的结果并没有太多出乎市场意料的地方，因此外汇市场在此份决议公布后反应也较为平淡。

　　亚市盘中，美元兑瑞郎窄幅整理，现交投于0.8775附近。本周美联储主席耶伦的两度国会证词和欧洲央行的利率决议，将对瑞郎走势产生重大影响。目前市场预计欧洲央行5月8日可能会继续维持货币政策不变，将再融资利率维持在0.25%的纪录低位，因经济复苏已经扎根，且通胀率或已触底。不过仍有部分投资者预期央行会在未来实施某种形式的刺激。

　　USD/CHF 日线图

　　本周交易策略：MACD位于零轴下方，KD曲线向下运行，下方若跌破0.8740一线或将继续下行，考验0.8700关口支撑。

　　操作建议：逢低谨慎做多，止损点位0.8700以下；逢高做空，止损点位0.8860附近。

　　USD/CHF 4小时图

　　5月5日交易策略：MACD位于零轴下方，KD曲线震荡下行，日内料将维持弱势震荡走势。

　　操作建议：逢低做多，止损点位0.8740附近；逢高做空，止损点位0.8800以上。

　　英镑延续强势 关注央行决议

　　上周英镑兑美元小幅上涨，最高触及1.6919。本周英国方面公布的数据整体表现良好，英国国家统计局(ONS)公布的数据显示，英国第一季度国内生产总值(GDP)初值季率增速提高至0.8%，但不及预期的增长0.9%，但年率增速创下六年多来最快。同时，英国央行行长卡尼在4月29日刊出的专访中表示，英国经济复苏已开始扩大，初步迹象显示复苏将可持续。不过卡尼还表示，英国货币政策委员会安于当前利率处于纪录低位的水准。英镑兑美元在数据公布之前一度冲高，市场普遍预期数据可能会较为强劲。不过最终数据公布之后，多头感到十分失望，引发了获利了结。不过考虑到整体英国经济的状况相对较好，因此汇价并未扩大跌势。此外，英国的制造业PMI也表现不俗，具体数据显示，英国4月制造业PMI 57.3，预期值55.4，前值55.3。良好的经济数据再次推升了英国央行加息的预期，对此，英国央行官员迈尔斯指出，英国央行不应太过急于加息，英国经济复苏才刚开始。美国方面公布的非农业就业人口数据表现靓丽。数据显示，美国4月非农就业人数增加28.8万人，远好于预期的增加21.8万人，创2012年1月以来最大增加人数。同时4月失业率降至6.3%，创2008年9月来的新低。良好的美国数据曾一度打压英镑跌至日低，但英镑此后却收回大部分跌幅，显示出英镑下方支撑强劲。

　　本周英镑汇率的焦点将是英国央行(BOE)货币政策声明以及服务业PMI数据。预计英国央行将维持货币政策不变，服务业应该会继续扩张。不断改善的商业活动指数将有利于进一步改善劳动市场环境，英国国内价格水平将有稳定发展的空间，这将利好英镑汇率。

　　GBP/USD 日线图

　　本周交易策略：汇价运行在上行通道当中，MACD位于零轴以上，W%R震荡运行。上方阻力关注1.6920。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.70以上；逢低做多，止损点位1.6760附近。

　　GBP/USD 4小时图

　　5月5日交易策略：MACD位于多方市场，W%R指标振荡运行，日内或将维持震荡走势。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.6920以上；逢低做多，止损点位1.6800附近。

　　KVB昆仑国际证券(香港)

　　最新消息

　　百奥家庭互动（02100.HK）

　　宣布，有关全球发售的稳定价格期间已于上周五(2日)结束。稳定价格经办人花旗环球金融亚洲于稳定价格期间内采取的稳定价格行动包括，于国际发售中超额配售合共1.06亿股股份；稳定价格经办人根据借股协议向Stmoritz投资 Limited合共借入同等股份，以补足国际发售中的超额配发。于稳定价格期间内按每股股份1.49元至2.15元的价格范围，于市场连续购买合共1.06亿股股份，相当于超额配股权获行使前根据全球发售初步可供认购发售股份的约15%。稳定价格期间内，稳定价格经办人在市场最后一次购买股份的日期为4月11日，每股价格为1.49元。超额配股权于稳定价格期间内并未获联席全球协调人行使，已于上周五(2日)同日失效。

　　中移动（00941.HK）

　　召开营改增试点动员大会，要求各部门、各省市分公司贯彻落实营改增试点相关工作。在会上，中国移动预计，受营改增影响，今年收入下滑9%，利润下降超过200亿人民币。同时，受非对称结算、4G建网投资等因素影响，中国移动预计，今年利润将面临巨大的下行压力。4月30日，三大运营商接到财政部、国家税务总局联合下发的《关于将电信业纳入营业税改征增值税试点的通知》，电信业将于6月1日正式纳入营业税改征增值税试点。试点后，基础电信服务税率为11%，增值电信服务税率为6%。

　　神华（01088.HK）

　　母公司神华集团5月份的动力煤价格比4月份每吨上调5元人民币(下同)。现货价格方面，神华5月份各卡数的动力煤现货价格比4月份上调每吨5元，5月份的5500大卡北方港口平仓价格报每吨553.8元。

　　经济日历

　　美国市场

　　美国4月Markit公布服务业采购经理人指数终值

　　公司业绩公布

　　昆仑国际金融 (8077)

　　第一期业绩

　　聚焦个股

　　国航（753）

　　首季盈利低于市场预期，国航收益率将继续较上一季度有所增长，情况与另外2间中国航空公司类似，展望机票价格会因非核心路线提供的优惠减少而逐步正常化，部分由航空货运市场低迷所抵消，整体而言，今年EBIT利润率将会微升。目标价为4.8元，评级维持“中性”。预期全球贸易强劲复苏将成为潜在上行因素，而价格竞争则为未来主要风险因素。

　　大市把脉

　　一个股复市铁路相关股续旺

　　港股在“五穷月”首个交易日造好，不过成交明显萎缩，反映投资者入市相当审慎，在明日港股假期休市下，料交投仍难有改善。内地股市今日假后复市，表现对港股有一定指导性。

　　上周五美股先升后回，道指收市跌45点，报16512点；标普500指数跌2点，报1881；纳斯达克指数跌3点报4123。美国4月就业报告向好，不过乌克兰局势恶化，大市尾段升势无以为继。市场亦忧虑美国企业盈利增长前景能否足以支持目前美股的高估值。展望未来一周，联储局主席耶伦出席国会听证会及乌克兰局势的发展，将主导大市去向。

　　在美国买卖的港股预托证券(ADR)较本港上周五收市比较，造价个别发展。汇控(00005)ADR折合港元收报79.18元，高0.08元或0.1%。中移动(00941)ADR收报73.01元，低0.09元或0.12%。中石化(00386)ADR收报6.89元，高0.05元或0.68%。国寿(02628)ADR收报20.17元，高0.12元或0.61%。

　　ADR港股比例指数收报22140，较上周五本港收市低120点或0.54%。港股上周五在5月份首个交易日上升126点，收报22260点，成交缩减至只有482.58亿元，反映投资者入市意欲薄弱。预期恒指短期阻力在50天线22325点水平，支持位则在100周线约21980点。内地股市在劳动节假期休市后，今日复市，期内内地公布上月官方制造业采购经理(PMI)指数，惟大致符合市场预期，料对A股走势影响有限。至于由汇丰编制的汇丰中国4月制造业采购经理指数(PMI)终值将于今早9时45分公布，市场预测为48.4，较3月份终值的48为高。

　　内地劳动节假期休市。恒指今早高开60点后反复造好，最多升178点，惟受制50天线(22,325)。恒指收报22,260，反弹126点或0.6%。国指升22点或0.23%，报9,802。成交额482.58亿元，市场观望今晚美国4月非农就业数据。

　　美股上周五下跌，虽然非农就业数据优于预期，不过乌克兰再发生暴力冲突，市场忧虑局势恶化，三大指数跌0.1%-0.3%。道琼斯工业指数跌45.98点或0.28%，报16,512.89点。上周累计升0.9%。标准普尔500指数跌2.54点或0.13%，报1,881.14点。上周累计升0.9%。纳斯达克指数跌3.55点或0.09%，报4,123.9点。上周累计升1.2%。

　　借势逆转 美股高位乏力

　　上周五笔者在本文以标题“非农过后 慎防急调”提醒投资者小心市场已逹转角市，加上5月效应，小心大户基金会以好数据在高位造空散货。其后在当晚非农数据公布后，明明显示美国经济仍算稳健，其中消费开支录得近5年最大增长，制造业指数亦录得一年来最大升幅，但道指未能延续升势。全球大部分主要股市在劳动节休市，只有英美日三国开市，市场交投淡静。道指开市早段最多升23点，报16604点，距历史高位16631点，仅差26点，但之后回落，中段倒跌0.1%；纳指则升0.59%。美股须先行整固，待有重大利好消息刺激，才能有力再破顶。其实道指在周三创历史收市新高后，已呈反复，早有回调先兆。

　　美国4月就业报告向好，但市场担心美企盈利增长前景不足以支持目前美股的高估值，且乌克兰局势恶化，大市尾段升势无以为继。踏入穷月，三大指数全周计仍录得升幅，道指和标普500分别升0.9%和0.95%，纳指升1.2%。展望未来一周，联储局主席耶伦出席国会听证会及乌克兰局势的发展，将主导大市走向。标普500去年已累计上升30%，投资者仍在消化去年标普500的升幅，并期望有更多理想的就业和制造业数据，以证明美企仍有盈利上升的空间。在标普指数500家成分公司中，迄今已有约74%的企业公布今年首季业绩。预料整体盈利将按年增长1.5%，升幅尽管仍高于此前预期，但在近期美股屡创新高的情况下，相信很多投资者难以接受上述盈利增长。

　　金价方面，早前反复强调可候低吸纳，受惠地缘政治紧张局势，投资者于周末前补回空仓，带动纽约6月期金价格收市上扬1.52%，重新升上1302.9美元水平，创三周收市新高。金商表示，乌克兰局势升级，强化黄金的避险功能。伦敦布兰特期油价上周五亦受乌克兰局势支持，收报108.59美元，升0.77%。金价技术上，在日线正逐步营造“小双底”，如在今季能反复上破1330美元颈线阻力，今年稍后时间可上试1380美元水平。

　　中国方面，4月份非制造采购经理指数（PMI）扭转上月的跌势，微升0.3个百分点，至54.8%。综合主要指数，反映市场经营活动较上月加快，需求增长未有进一步放缓，价格走势稳定，企业预期依然较好，非制造业经济延续快速增长趋势，有利于经济继续稳定向好。

　　图1: 道指 日线图 (图表来自KVB Forexstar)

　　图2: 金价兑美元 日线图 (图表来自KVB Forexstar)

　　以上纯属个人意见，绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。享负盛名的KVB昆仑国际(www.kvbkunlun.com)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司及代表机构。KVB昆仑国际的专业资格和信誉品质获得香港、澳大利亚、新西兰和中国国家金融监管委员会一致认定，在业界享有公认的领导地位。