欧元兑美元振荡于1.36关口

　　周四（5月29日）欧元兑美元自低位回升，日内汇价曾再次创下三个月低点1.3583，但此后汇价反转回升，最高一度触及1.3623。日内，欧元区未公布较为重要的经济数据，市场对欧洲央行宽松的讨论也有所降温，而美国公布的经济数据总体疲软，使得欧元兑美元自低位反弹走高。具体数据显示，美国第一季国内生产总值(GDP)年化季率下修为萎缩1.0%，为2011年第一季以来的最差表现，这大大增加了市场对美国经济增长缓慢的担忧。此外，美国方面发布的另一项数据成屋销售表现也令人失望，加剧打压了美元，支撑欧元兑美元反弹走高。尽管美国5月24日当周初请失业金数据录得良好表现，但在另外两项疲软数据的掩盖下，最终未能给美元指数带来太多提振。

　　亚市盘中，欧元兑美元低位整理，目前交投于1.36关口附近。今日将是本周和本月的最后一个交易日，考虑到下周欧银决议和美国非农等风险事件将集中出炉，市场目前在周末前交投较为谨慎。技术上，投资者上方留意1.3630附近密集成交区间的阻力，下方留意1.3600整数关口的支撑。日内投资者可关注德国方面公布的零售销售以及美国方面公布的一系列重要经济数据。

　　EURUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于空方市场，RSI曲线中位震荡，短线或维持弱势震荡走势。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.3700以上。

　　美国数据疲弱 美瑞略微承压

　　周四（5月29日）美元兑瑞朗一度刷新周内低位至0.8957，但整体仍然维持高位整固。日内，欧元区未公布较为重要的经济数据，市场对欧洲央行宽松的讨论也有所降温，而美国公布的经济数据总体疲软，令美元兑瑞朗回调走低。美国商务部公布的数据显示，美国第一季国内生产总值(GDP)年化季率下修为萎缩1.0%，为2011年第一季以来的最差表现，这大大增加了市场对美国经济增长缓慢的担忧。此外，美国方面发布的另一项数据成屋销售表现也令人失望，加剧打压了美元。尽管美国5月24日当周初请失业金数据录得良好表现，但在另外两项疲软数据的掩盖下，最终未能给美元指数带来太多提振。

　　亚市盘中，美元兑瑞郎小幅走低，根据外汇平台MT4 KVB外汇之星最新报价，现交投于0.8975附近。日内投资者可关注德国方面公布的零售销售以及美国方面公布的一系列重要经济数据。技术方面，美元兑瑞郎延续本月初以来的上升趋势，但在0.90关口附近遭遇明显的阻力，突破后才有望打开进一步的上行空间。

　　USDCHF 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于多方市场，KD曲线高位震荡，日内暂时偏多。

　　操作建议：逢高谨慎做空，止损点位0.90以上；逢低做多，止损点位0.8900以下。

　　英镑兑美元止跌1.67关口

　　周四（5月29日）英镑兑美元低位整理，创一个半月新低至1.6690，最高触及1.6738。日内英国方面消息面较为平静，美国方面数据引导汇价走势。美国商务部公布的数据显示，美国第一季国内生产总值(GDP)年化季率下修为萎缩1.0%，为2011年第一季以来的最差表现，这大大增加了市场对美国经济增长缓慢的担忧。此外，美国方面发布的另一项数据成屋销售表现也令人失望，加剧打压了美元。尽管美国5月24日当周初请失业金数据录得良好表现，但在另外两项疲软数据的掩盖下，最终未能给美元指数带来太多提振。英镑兑美元因此录得了短暂的上涨。

　　今日亚市盘中，英镑兑美元仍然在低位震荡。市场研究机构GfK公布的调查显示，英国5月消费者信心上扬至0，为逾九年(2005年4月以来)最佳表现。英镑兑美元在1.6700上方逐步企稳。由于投资者在月末及下一轮超级周前较为谨慎，令英镑多头获得喘息。不过，其后市方向显然还有待下周诸多风险事件指引。

　　GBPUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD位于空方市场，W&R低位震荡，下方考验1.6700关口支撑。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.6770附近；逢低做多，止损点位1.6660附近。

　　KVB昆仑国际证券(香港)

　　最新消息

　　长城科技(00074.HK)

　　今早起停牌，以待刊发有关公司H股持有人的临时股东大会投票结果的公告，该等大会将于今日举行，内容有关大股东提私有化建议。

　　新锐医药(08180.HK)

　　澄清公布，公司仅会于时间及条件许可，且出现适当机会时考虑进军中国医疗器材市场或转板上市，惟现时并无该事项之具体计划。

　　中国信达(01359.HK)

　　公布，昨(29日)已完成发行200亿元人民币金融债券。该期债券募集资金已经全额划入公司账户。募集的资金将用于增加公司营运资金、优化公司的资产负债结构、推动业务发展和金融创新以及主管机关认定的其他用途。本期债券分两个品种，分别为三年期固定利率品种(票面利率为5.2%)和五年期固定利率品种(票面利率为5.35%)。

　　经济日历

　　美国市场

　　美国4月个人收入月率

　　公司业绩公布

　　谢瑞麟 (417)

　　末期业绩

　　聚焦个股

　　汇控(5)

　　首季业绩胜市场预期，收益表现虽然较预期逊色，但各地区的减值情况有所改善抵销其影响性，节省成本亦有助首季业绩表现。按汇控就过去五个季度有关各项业务的更详细披露，下调基础每股盈利预测。此外，若对交行(03328.HK)盈利及估值作出调整，基础每股盈测会额外下调7%。未来汇控股价将取决于收入趋势，惟直至上季趋势仍令人失望。目标价定为86元，评级维持“持有”。

　　大市把脉

　　23000争持 腾讯金山仍将波动

　　港股昨日期指结算日由升转跌，虽然隔晚美股创新高，不过中港股市在假期因素下，上升动能料难配合，预期恒指在22900至23200点之间上落。隔晚美股标普500指数再创收市新高，收报1920点，升10点或0.54%；道琼斯工业指数升65点或0.39%，报16698点；纳指升22点或0.54%，报4247点。虽然公布的第一季经济出现负增长且逊于预期，惟投资者相信第二季经济将改善。昨日公布的美国新申领失业救济金人数回落，且好过市场预期，反映劳动力市场改善势头持续强劲，进一步支持第二季度经济复苏。高盛最新亦把美国第二季GDP增长预测提高0.2个百分点，至3.9%。

　　在美国买卖的港股预托证券(ADR)较本港收市比较，造价个别发展。汇控(00005)ADR折合港元收报81.42元，低0.18元或0.22%。中移动(00941)ADR收报76.13元，轻微低0.02元。中海油(00883)ADR收报13.7元，高0.12元或0.85%。国寿(02628)ADR收报21.2元，高0.05元或0.24%。

　　ADR港股比例指数收报23018，较周四本港收市高7点。恒指昨日最多升129点见23209点，惟午后缺乏上升动力，且最多倒跌111点见22968点，收报23010点，跌69点。恒指短期支持位在10天平均线约22900点水平。港股及内地股市均于下周一端午节假期休市一天，周二复市，预期短期观望气氛较浓厚。另外，内地将于6月1日(周日)公布中国5月官方制造业采购经理指数(PMI)，市场料升至50.6，为年内高位，且连续第三个月回升，预示在稳增长措施的提振下经济增长动能增强。数据能否符合预期，将影响假后中港股市表现。

　　是日即月期指结算，港股先高后低。恒指今早高开23点后升幅扩大，最多升129点高见23,209；惟午后掉头随内地市向下。恒指全日收报23,010，倒跌69点或0.3%。国指倒跌12点或0.1%，收10,185。成交额跌至583.23亿元。

　　人行今天进行正回购金额续降至100亿人币。不过，沪深股市全面低收跌近0.5%-1.8%，昨天跑赢创业板指数最伤；上证及深成高见2,057及7,432，全日收2,040及7,341，齐吐约0.5%；深A指更吐1.2%。沪深两市成交额分别为778亿及1,008亿元。各板块几乎全面受压，近三分二逾半跌逾1%；页岩气、公用业、河北/海西、煤炭石油、智能机器、核电设备、仪电仪表、电力设备、PM2.5、券商、三网融合及苹果/手游概念更跌1.5%-2.5%；银行、H股、大盘、中证100、内房及沪深300跌约0.5%-1%。不过，新疆及核高基升逾1%；抗癌药、保险、沪自贸区及西藏也升0.1%-0.6%。

　　美股造好，标准普尔500指数再创新高，美国首季经济受天气影响意外呈收缩，但市场预期次季将可望改善，加上食品业并购消息，三大指数升0.4%-0.5%。道琼斯工业指数升65.56点或0.39%，收报16,698.74点。标准普尔500指数升10.25点或0.54%，报1,920.03点。纳斯达克指数升22.87点或0.54%，报4,247.95点。

　　低息持续 美股高收

　　今天便是五月最后一个交易日，但美股标普500指数再创新高，究竟六月能否一直上呢？下周便有端倪。可惜美国首季经济出现3年来首次收缩，而且收缩幅度较预期为大。尽管市场仍看好经济前景，惟数据显示，美国联储局维持低息的空间仍大，该局更不可能提前在明年中加息，美国债息在11个月低位徘徊。

　　商务部公布，调整后的美国首季国内生产总值GDP由上月公布的增长0.1%修订为收缩1%，是2011年首季以来首次收缩，而且幅度较分析员估计的0.5%高出1倍，削弱去年第4季增长2.6%的强势。GDP数据公布后，美元下跌，兑欧元跌0.2%，至1.3612美元，兑日元跌0.3%，报101.56日元，因为GDP数据增加了联储局维持利率在低水平的理据。债市方面，美国10年期政府债券价格连续第4天上扬，孳息降1个基点，报2.43%，并曾跌至2.42%，是去年6月以来的新低。不过同日公布的其他美国数据显示，反映本季经济活动已经开始转强，尤其是就业市场似乎正进一步稳定下来，上季经济虽深受严寒冬季的打击，而本季则可望持续复苏。

　　美国劳工市场持续改善，首次申领失业救济人数上周减少了2.7万人，报30万人，低于分析员估计的31.8万；波动较少的四周移动平均数跌至31.15万，是2007年8月、即上一个衰退期开始前以来最低的水平。全国房地产商协会（NAR）公布，美国待完成房屋交易指数连续第2个月上升，在4月涨0.4%，尽管低于分析员估计的1%，反映住宅楼市开始稳定下来。NAR表示，住宅存货增加令买家有更多选择，而且按揭利率在今年春天轻微下跌，提高了买家入市的信心。

　　美股高开，标普500再创新高，一度升至1915点，再创收市新高，报1920点，上升10点，升幅0.5%。道指反复上升，以全日最高位收市，报16698点，上升65点，升幅0.4%。纳指上升22点，收市报4247点，升幅0.5%。美国整体经济数据正在好转中，早前不断遭沽售的细价股和科技股正在反弹，亦利好大市。

　　金价方面，虽然继续下跌，但已渐趋稳定，将在1230附近巩固，金价周四再挫至16周新低，主要由于投资者风险承担意欲提高，以及中国的实体金需求疲弱。美国GDP数据疲弱也未有帮助金价向上，现货金中段一度跌至每盎斯1251.5美元，是2月4日以来最低，过去两天已经累跌接近3%。银价也跟随金价下跌，中段跌1.1%，报每盎斯18.82美元。

　　图1: 欧元兑美元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　图2: 金价对美元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　房市积弱 趋势恶化本文撰于

　　面对不少房地产开发商大减价套现，为了打救楼市一些地方政府竟然用“限降令”使开发商无法大幅减价，以为这样便能解决问题。有报道指出，杭州市政府不久前规定，自上周起如果商品房实际成交价低于备案价超过15%，将通过技术手段限制交易双方签订合同后备案并在网上公布。东莞日前亦出现开发商减价超过15%，准买家无法备案的案例。但不少房企表示，市场信心不足，不大幅减价难以吸引成交。如果地方政府限制减价促销，发展商的日子越来越难过。对于急于回笼资金的开发商，耽误出货时机可能带来资金链断裂的风险。不过，据东莞市物价局官员表示，这几年楼市管理一直无变，如果成交价低于备案价15%签约就不可以完成。

　　事实上，由内地三个房地产业协会编制的《房地产上市公司测评研究报告》指出，去年上市房地产企业收入增加四成六，平均净利润增加一成六，不过成本费用增速更快，反映企业需加强控制成本及费用，提高效率。另外，负债率按年增加逾一个百分点，升至六成半的三年高位，加上流动比率亦大跌逾三十个百分点，反映行业负债水平仍处于历史高位。报告指出，地价及资金成本不断攀升，惟杠杆提升空间有限，相信快速销售促进流转量会成为企业提高回报率的主要途径，发展中小户型普通住宅为主的企业，周转速度更快，而销售高档住宅的企业，周转普遍较慢。而近二百间入选上市房企中，万科连续七年于综合实力榜排第一，保利地产及中国海外发展(00688.HK)则排第二及第三。过去两三年内房企业透过融资及出售项目套现较多资金，可以抵御短期资金压力，但长远仍然靠企业出售项目套现，在现时的市况下，要做到并不容易。今年余下时间仍有4800亿元人民币同内房相关的理财产品到期，仍存在债务违约风险。假如内房企业资金链断裂，企业难以取得开发资金，将无可避免打击还债及盈利能力。

　　股市方面，沪深300指数仍是反复偏软。上证综合指数收报2040点，跌9点；深圳成份股指数报7341点，跌39点。两市总成交略为减少至一千七百零三亿元人民币。在援疆会议召开的憧憬下，新疆板块有支持，新疆浩源升近一成停板，北新路桥升百分之七。民营医院概念股造好，恒康医疗升百分之九，九州岛通升近百分之七。软件股有炒作，浪潮软件升近一成停板，中国软件升百分之五。互联网股受压，乐视网跌百分之四，东方财富跌百分之三。博彩概念股弱势，中体产业和安妮股份跌约一成停板。

　　人民币方面，在岸价昨反弹逾150点，在连跌五个交易日后回升，人民币中间价昨创逾8个月新低，但美元遭沽售，及企业购汇较预期中少，促使人民币反弹。人民币中间价昨报6.1705，跌11点，创逾8个月新低。不过，人民币在岸价昨收报6.2399兑每1美元，较上日跌157点。截至昨晚七时三十分，离岸价报6.2487，跌158点。另外，企业购汇的情况较前一个交易日减少，令市场对人民币信心回升。

　　图1: 中华300指数 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　以上纯属个人意见，绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。享负盛名的KVB昆仑国际(www.kvbkunlun.com)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司及代表机构。KVB昆仑国际的专业资格和信誉品质获得香港、澳大利亚、新西兰和中国国家金融监管委员会一致认定，在业界享有公认的领导地位。