要点：　　

德拉吉本周四将再次发表讲话，预计他不会宣布任何新的行动，从而令市场感到失望—因此交易欧股将提供最佳的风险/回报　　

与此同时，美元/日元并没有向下突破，更别提短期修正—如果在接下来的两周没有回落至114-115，则需要等到12月16-17日联邦公开市场委员会会议之后　　

进入今年最后阶段，本周将迎来众多关键数据，包括全球PMI指数和主要央行利率决议—同时还有关键的欧元区和澳大利亚第三季度GDP，以及本年度最后一次美国非农数据　　

上周回顾：　　

债市：　　

关键收盘价：10年期美债收于2.16%(前一周收于2.31%)，英债收于1.92%(2.05%)，德债收于0.70%(0.77%)。　　

股市：　　

关键收盘价：标普500指数上涨0.2%，收盘报2068点；欧洲Stoxx指数上涨1.8%，收盘报3251点，DAX指数上涨2.6%，收盘报9981点；日经225指数上涨1.2%，收盘报17460点。　　

标普500指数连续第六周上涨并创下了历史高点2076，上周五收于2068点。今年迄今，标普500和纳指分别上涨了12%和15%--事实上，截至目前所有美指悉数上涨。　　

欧股继续上涨，跟随了此前疯狂追逐风险的一周（11月17-21日，截至21日周五收盘，欧洲Stoxx指数上涨4.4%，收盘报3194.2点，DAX指数上涨5.2%，收盘报9733点）。上周欧洲Stoxx指数上涨1.8%，收盘报3251点，DAX指数强劲上涨2.6%，收盘报9981点。　　

目前DAX指数距离（2014年6月20日创下的）全时高点10051不到100点—上周被多次提到，因在最近的四次尝试中均无功而返。亚太市场，香港恒生指数基本走平，ASX200指数延续了两周前的疲软走势（下跌2.75%）表现欠佳，再次收跌1.63%。上证综指以及日经225指数表现最佳，分别上涨2%和1.2%。　　

外汇：　　

关键收盘价：美元/日元118.63（前一周收于117.79），欧元/美元1.2452(1.2391)，澳元/美元0.8506(0.8670)，英镑/美元1.5645(1.5656)。　　

上周美元兑主要货币涨跌不一，兑澳元、加元（石油价格下跌影响）和日元上涨，兑欧元和瑞郎下跌。澳元跌幅令人惊讶，整周累计下跌1.89%并一度跌至0.8500下方至四年多新低0.8486，最终收于0.8506。欧元展现韧性，在11月21日周五遭遇抛售跌至1.2391之后，上周累计上涨50余点至1.2452。　　

美元/日元，仍受到部分重力作用—似乎最终缓慢修正，但整周低点117.24令人感到失望。笔者认为汇价短期涨势过快且需要回调—但从概率的角度看，如果在接下来的一至两周没有出现回调，焦点将转向12月16-17日的联邦公开市场委员会会议，该事件最有可能对汇价构成支撑。上周整个汇市波动性下降，尤其是美元/日元。　　

截至11月28日当周的主要货币对收盘价—美元持续走强　　

地缘政治风险，冲突以及央行动态：　　

原油期货自上半年的平均水平105美元下跌了近25%　　

原油：欧佩克在上周四决定维持3000万桶/天的供应不变，令油价遭遇大幅抛售。油价波动似乎已经加剧，因大多数人期待欧佩克将在明年2月召开下一次会议，而不是此前宣布的6月5日。　　

因此，预计直到明年夏季的前半段原油供应将进一步大于需求，除非油价持续下滑令欧佩克在明年第一季度紧急召开会议并试图提振油价。这是否是为了报复美国和/或欧佩克成员国内部缺乏一致性和信任，值得众人探讨和猜测了。　　

但有一件事是肯定的，从宏观的角度看，中长期能源价格下跌是利好的并能够刺激经济增长-开支降低同时推动消费者支出增加—就短期而言，对市场价格波动的影响尚不明朗。　　

短期若油价跌破65美元，石油和股票之间脱节令人担忧—能源领域会把我们击倒吗？　　

黄金：雾里看花皆成空。瑞士对黄金的公投结果出炉，明显是不通过—瑞士央行终于再次拥有更多喘息的空间，而不需要被过多束缚。　　

前景展望：　　

在接下来的一至两周需要注意潜在的避险情绪，不仅是指上周五VIX指数跳涨了10%以上，而且目前许多市场的走势令人意外：标普创下全时新高，纳指位于14年高点，美国连续两个季度GDP增长似乎接近4%，10年期美债收益率跌至2.16%-这需要重视。　　

若德拉吉周四的确宣布了新的举措，市场应该已经基本消化且市场的涨幅将是显著的。反之若无新意，那么上述股指在接下来几个交易日可能大跌5%-10%。　　

尽管欧元技术上仍看空，但策略上，周四可能轻易跳涨至1.2600上方，即上周五收盘价1.2452上方约150点或上涨1%以上。同时需谨记年底流动性下降，交易员更注重于策略等，都可能导致波动性被放大。此外，最重要的经济事件是12月4日（欧央行利率决议）和17日（美联储决议），此外澳储行、英央行、纽储行、日央行以及日本大选-日本首相安倍将再次获胜--都将吸引市场注意力。　　

本周主要宏观数据：　　

随着今年步入尾声，12月的第一周将迎来众多央行会议以及12月PMI数据。　　

主要央行：澳储行、RBI、加央行、英央行以及欧央行。在讲话方面，纽储行行长惠勒周一将在通胀会议上发表讲话，美联储主席耶伦周二将在学生面前发表演讲。　　

亚洲：中国将于周一和周三分别公布11月制造业（已公布，终值为50.3）和非制造业PMI终值。澳大利亚周三将发布第三季度GDP（预计增长3.1%），此外本周还将迎来营建许可、零售销售和贸易帐。日本将公布资本支出和PMI。　　

欧洲：周五将公布欧元区第三季度GDP（预计增长0.8%），本周稍早还将迎来PMI（预期值50.4）、零售销售和PPI数据。　　

美国：今年最后一次非农就业数据，以及PMI、ADP、贸易帐和工厂订单数据。