上周五，英国首相特拉斯宣布了包括大规模减税在内的一系列经济刺激措施。英国政府预计，到2026/2027财政年度，将少收税款450亿英镑左右。减税确实可以减轻企业和居民的负担，也是拉拢选民的有效手段，但是，对于通胀率高达9.9%的英国经济来说，减税或将造成更为严重的物价上涨。

英国央行的货币政策可以对冲英国政府的减税政策。今日，英国央行行长贝利讲话称：“货币政策委员会将不毫不犹豫地在必要时调整利率，使通胀在中期内可持续地回到2%的目标，这符合其职责。”2%的通胀调控目标与9.9%的现状相去甚远，英央行只有采取非常手段，才有可能达成目标。传统的渐进加息无法扭转市场预期，英央行势必越来越宽幅的加息。5月份单次加息25基点、9月份单次加息50基点，11月份有可能单次加息75至100基点。如果通胀形势无法显著扭转，12月份甚至有可能单次加息125基点。高通胀问题虽然有石油、粮食供应不足的问题，但主要因素仍在疫情期间超量释放的货币。只要加息力度足够，流通在市场的货币总量即可下降，通胀也将顺势回落。

加息有可能导致经济衰退，特征是失业率提高。物价升高意味着商品供不应求、需求旺盛，加息会普遍遏制商品需求，最终有可能导致需求萎缩、供大于求。英国最新失业率3.6%，远低于充分就业标准线5%，劳动力市场拥有充足的空间来应对一定程度的经济衰退。当然，在失业率升高的过程中，英央行将遭遇较大的舆论压力。

美元强势周期下，即便英央行大幅加息，也无法阻止英镑对美元贬值趋势。GBPUSD日线级别显著空头，长短期均线呈空头排列。在如此清晰的空头趋势之下，不建议抱有任何抄底并长期持有的想法。最新值1.0786已经创出1986年以来新低，市场已经预期英镑对美元年底之前达到1:1平价。英镑贬值意味着进口商品价格将出现同等幅度的上涨，这将加重英国的高通胀问题。

美元指数年底之前极有可能站上115关口，但触及120的可能性不大。2002年1月份美元指数触及最高点120.51，之后开启六年的下跌。历史走势看，120附近是美元指数的强阻力位，市价逼近该区间后，将会触发较为严重的抛盘。

ATFX分析师团队简明观点：英国的高通胀问题比美国还要严重，英国政府的减税政策将加重高通胀问题，英央行想要达成2%的通胀目标，有可能在11和12月的利率决议上更大力度的加息。

*风险提示及免责条款*
市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
2022-09-27