随着欧元区债务危机的不断发酵，欧洲经济被搅得混沌不堪，经济增长面临放缓甚至衰退风险。作为抗击欧债危机最为重要环节之一，欧洲央行(ECB)的货币政策将是欧洲经济最坚实的屏障。

　　现在，阻碍欧洲央行进一步放宽货币政策的最大阻力——通胀压力已经“绿灯放行”，这意味着欧洲央行在未来数月内将拥有更多空间采取降息举措以期提振经济增长。

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　　欧元区12月通胀压力显著放缓欧盟统计局(Eurostat)周三(1月4日)早些时候发布的报告显示，欧元区12月调和消费者物价指数年率增幅如预期有所回落，缓解了欧洲央行的部分压力。数据显示，欧元区12月调和消费者物价指数(HICP)初值年率上升2.8%，与预期一致，11月为上升3.0%。

　　该数据的走低部分扭转了自去年9月以来通胀跳涨的局面，并给予欧洲央行一些喘息的余地，为了支持萎缩的经济，欧洲央行正承受维持物价稳定与提振经济增长的两难局面。

　　欧元区经济衰退风险犹存

　　数据编撰机构Markit周三公布的数据显示，欧元区12月综合采购经理人指数(PMI)小幅回升，德国经济近期的表现强劲，帮助缓解了部分经济衰退预期，但欧元区仍将面临经济衰退的阴影。

　　数据显示，尽管欧元区经济衰退有所减缓，但2011年第四季度欧元区经济表现仍然缩水严重。日内公布的欧元区12月综合PMI终值由11月的47.0上升至48.3，较47.9的初值水平小幅上修，但仍低于50的荣枯分界线。数据还显示，欧元区12月服务业PMI终值自11月的47.5升至48.8，也高于48.3的初值，但仍然连续第四个月处于50荣枯分界线之下。

　　Markit警告称，欧元区两大最强经济体德国和法国的经济表现仍存在分歧，意大利和西班牙似乎正面临严重的经济收缩。Markit首席经济学家Chris Williamson指出：“上扬的12月PMI数据并没有驱散对于经济衰退的担忧情绪，尽管12月数据上升，但第四季总体仍出现收缩，且2012年第一季度PMI仍将走低。”

　　经济学家：欧银将拿利率开刀

　　经济学家指出，欧洲经济增长正在显示出放缓迹象，特别是在各国政府争相采取撙节计划以应对债务危机的情况下，这可能会促使欧洲央行进一步地采取降息举措以形成照应。欧洲央行的利率水平已经在上季度由1.50%下调至1.00%，与纪录低点相持平。

　　荷兰银行(ABN Amro)宏观调查主管Nick Kounis表示，“欧元区通胀水平已经通过了巅峰时期，并可能会在未来几个月内继续下行，至2012年下半年通胀水平将跌至2.0%下方。对于欧洲央行来说，中期通胀前景为该央行在未来数月内进一步降息亮起了一路绿灯。”

　　该行预期欧洲央行将把利率水平继续调低至0.50%以对抗欧债危机。

　　欧洲央行上月向欧洲的银行系统发放了将近5000万亿3年期低息贷款，此后市场对欧洲央行实施量化宽松的几率预期从40%降低至30%。

　　为降低较高的借款成本，欧洲央行已经购买欧元区危机国家国债，央行同时放出了同样大数额的银行体系的资金。欧洲央行的低息贷款将发挥量化宽松的作用，即像美联储和英国央行那样用新发行的钞票去购买国债。

　　荷兰合作银行(Rabobank International)资深市场经济学家Elwin de Groot说：“通过大量的低息贷款，欧洲央行实行量化宽松的压力有所降低；但是欧元区国家巨额的再融资需求将最终迫使欧洲央行购买更多的国债，某种程度上将欧洲央行的国债购买计划不会完全停止。”