据财新上周五(1月22日)援引多名不具名消息人士报道称，中国农业银行北京分行2名员工已被立案调查，因涉嫌非法套取38亿元人民币票据，同时利用非法套取票据进行回购资金。具体参见金汇财经文章：农行员工涉嫌非法套取39亿元票据，大行紧急自查风险

2015年底，银监会办公厅下发了《关于票据业务风险提示的通知》（银监办发[2015]203号），对票据市场普遍存在的问题都予以风险提示。文件发出后，多家大行进行紧急自查，暂停部分票据业务操作，对市场造成不小的流动性压力。

据不愿具名的知情人士表示，部分国有银行和股份制银行对票据业务进行风险管控，防止出现和扩大融资风险。其中一位知情人士称，工行某分行已下发通知要求暂停办理铁矿石、钢贸、煤贸三个行业的票据贴现业务。

而另外一位知情人士表示，银监会下发203号文之后，从风险控制角度考虑，其所在股份制银行1月份已基本暂停票据业务。

太平洋资产管理有限责任公司固定收益经理张瑞瑞对彭博表示：

虽然我们没有测算过银行为票据事情手上压了多少钱，但感觉到这可能是最近这些银行流动性紧张的一个比较主要的因素。

流动性告急

受春节节日前取现、缴税及资本外流等多重因素作用，中国银行间市场流动性近期面临了巨大资金缺口，导致大额支付系统连续数日延时关闭，中国央行遂连续通过公开市场、SLF、MLF、SLO等多种工具投放流动性，截至周四(1月21日)已连续6天投放资金超1.8万亿，周五银行间隔夜回购利率降逾6个基点至2.0294%。

中信建投分析师季伟杰也表示：

票据融资的混乱加剧了中国金融市场流动性紧张的情况，会有更多银行严控票据融资，这会令市场的流动性进一步紧张。

不过中信证券研究部总监、首席固定收益分析师明明则认为：

部分银行收紧票据融资业务，是会对市场的流动性有一些边际影响。但只要目前暴露的问题没有持续的发酵，没有引发更严格的监管政策出台，则对市场的影响都只是暂时的。

未来股市堪忧

在农行员工涉嫌非法套取38亿元票据一案中，回购款其中相当部分资金违规流入股市，而由于股价下跌，出现巨额资金缺口无法兑付。微信公众号“黄生看金融”评论称：

银行资金通过各种违规、违法途径流入股市，导致股市的杠杆率奇高，目前农行39亿票据大案又是一种新的手法。过去是银行理财资金、银行贷款、资管通道、信托通道等违规进入股市，现在票据贴现资金也来了。

接下来就看监管层查还是不查，只要查，一定会让股市迎来一场暴风雪，如果不查，那么未来又将引发银行系统性危机。天量的银行理财资金违规进入股市，天量的贷款资金也违规进入了股市，中国股市在畸形的高杠杆率下，恐怕很难健康发展，这也是中国股市频频发生股灾的原因。

票据业务近些年在中国迅速发展，成为许多中小企业的短期资金来源，但发展过程也出现了许多包括欺诈在内的问题。

中国银监会在203号文中明确提示的风险就包括，与票据中介联手，违规交易，扰乱市场秩序。部分银行业金融机构与中介合作，离行离柜大量办理无真实贸易背景票据贴现，非法牟利。

银监会在文中要求，银行业金融机构要合理确定业务规模和发展速度，按照业务实质建立完善的绩效考核机制，确保信贷资金有效服务实体经济。防止将票据业务作为调节经营指标和绩效收入的工具，造成银行资金空转。

民生银行研究院金融发展研究中心副主任王一峰指出：

此前票据融资的利率一直维持低位，价格明显低于同期限理财产品的收益率，给了企业一个套利的空间。“比如用票据融资了以后去买理财产品，都可以保证赚至少一个点左右。这样就造成了资金在金融体系的空转，没有真实的贸易支持。”

他指出，未来要避免票据融资的套利行为，除了规范业务流程加强风险管理之外，票据融资价格与理财产品收益率的缩窄，改变目前价格扭曲的情况，也应该是一个必要的条件。