一边是欢欢喜喜普天同庆的中国农历春节，一边是愁云惨雾动荡不止的全球金融市场。猴年的这个中国农历新年假期，中国和海外投资者显然有着不一样的心情。美国标准普尔500指数上周四盘中触及两年以来最低水准，英、德、法三大股市主要股指至周四止本周跌幅全都超过5%，日本股市一周大挫11.1%，创2008年金融危机以来最大单周跌幅。可以说，一系列的海外市场惨案，在中国猴年到来之际，提前上演了“猴市”的异动。

而本周，当中国金融重新恢复交易，回到全球市场的“怀抱”中后，金融市场无疑又将面临新的悬念：恢复交易的中国股市和在岸人民币会否跟随全球市场出现动荡？欧洲银行业的忧虑能否随着上周五股价的反弹而烟消云散？受到避险买盘推动而大涨的日元和黄金本周能否再接再厉？接连出现逾10%波动的国际油价究竟何去何从？多项数据即将出炉下，美联储年内加息还有无可能？

金汇财经在周初，率先为投资者罗列了上述五大本周金融市场的终极悬念。而最终行情的答案如何？我们将与大家一同见证！

本周市场悬念一：A股人民币能否躲过台风尾？

就在春节A股休市期间，全球股市却遭遇了黑色一周。欧洲、美国股市下跌，恒生指数创5年来新低，日经指数更是创下8年最大周跌幅。在一片惨淡之中，中国市场在本周开盘后的表现如何无疑充满悬念，是会随全球股市补跌？还是会走出独立行情？这引发了业界很多猜想。

上周，全球股市进入“比惨”模式。美国道琼斯指数下跌1.43%、标普500指数下跌0.81%、纳斯达克指数下跌0.59%；欧洲市场中，德国DAX指数下跌3.43%、法国CAC40指数下跌4.89%、英国金融时报100指数下跌2.40%。受外围市场影响，恒生指数本周重挫5.02%，走向2012年6月以来收盘新低。日本日经指数更是暴跌11.10%，创8年最大周跌幅。韩国股市暴跌“熔断”。

目前，不少海外股市年内迄今的跌幅都已超过或逼近了春节期间高挂“免战牌”一周的A股：

分析人士认为，这一波全球股市大跌是由于欧洲和日本的负利率以及美国公债收益率曲线的曲平，让银行业处于困境。事实上，这轮暴跌就是欧洲银行股引发的。据保守估算，不良贷款总额可能接近1万亿欧元。而坏账的相当一部分原因是由于油价暴跌造成的。企业亏损还不起银行贷款，进而影响银行业绩，带动股市下跌。而石油国家资金撤离以及日元快速升值则是造成日本股市大跌的主要原因。

在全球股市哀鸣中，A股周一也即将迎来开盘，这也是很多人正在期待的。不过乐观派却不是多数。A股春节休市的这一周前三天，多个美国上市的中国股票ETF由于主要投资港股和A股而得以幸免于难。而周四港股开市遇挫，恒生指数大跌3.85%，这类ETF也最终难挡大势。

下跌最明显的当属著名杠杆ETF公司Direxion旗下富时中国50指数ETF，当日跌幅达6.25%。该公司旗下另一只沪深300指数两倍正向杠杆ETF也下跌了4.53%。真可谓躺着也中枪。对此，不少交易员在焦急等待开盘中也认为，周一很可能是个黑色星期一，A股市场有较大的概率会补跌。

国泰君安的首席分析师任泽平点评春节期间的事件认为，全球市场动荡打击风险偏好，A股需要休养生息，投资者可以把握供给侧改革等结构性投资机会。在各种股吧里，绝大多数散户担心节后A股难逃补跌厄运，节前还比较乐观的分析师现在大多沉默不言，只有李大霄仍很乐观，他认为婴儿底2依然存在，2638依然还是低位，A股虽然不排除还会受到外围市场的影响，但傲然屹立于全球股市的机会依然存在。

除了A股外，本周开盘后在岸人民币的表现无疑也值得投资者留意。相比于股市的凶多吉少，人民币汇率却似乎有望强势走升。在春节期间，美元走弱令离岸人民币连续走高。离岸人民币自2月3日以来连续收涨，12日报收6.5086，8个交易日累计升值达到1.8%，两地价差更是一度出现逾600点的倒挂现象。这令不少人士猜测，中国央行周一可能大幅上调中间价，以维持人民币一篮子货币的稳定。

此前，中国央行行长周小川上周末在接受《财新》的专访中表示，“会审慎推进人民币汇率改革，注意选择合适的时机和窗口，尽量减少负面溢出效应，特别是不要在国际上造成相互叠加的影响。”要防止国内几个金融市场之间交叉感染、相互冲击，防止出现系统性风险。

本周市场悬念二：欧洲银行业能否渡过危机？

上周，受原油价格持续低迷暴露欧洲银行业风险敞口，以及欧元区经济复苏乏力等因素的影响，欧洲银行业成为风暴眼，拖累了欧洲股市乃至全球股市的整体表现。不过，上周五欧洲银行股一度出现大幅反弹，而本周这一风暴眼是否能完全堵死，无疑仍将是市场的一大悬念所在。有专家认为，尽管欧洲银行业普遍面临较大业务挑战和市场不确定性，但外界对其担忧似乎有些过度。

数据显示，截至12日，衡量欧洲银行股价走势的斯托克斯银行指数累计下跌超过20%。除了欧元区经济增长疲软的因素外，外界对欧洲银行业的短时风险敞口表现出担忧，并由摩根士丹利研报戳破了这层玻璃纸。

据大摩上周发布的报告，油价的长期低迷导致欧洲银行业风险敞口暴露，也就是对能源企业的贷款资产可能会出现较严重的恶化和坏账。对那些敞口最大的银行而言，哪怕是3%至10%的坏账拨备都会占到银行有形资产账面价值的60%至160%。相比之下，美国银行业2%的坏账拨备水平仅占到其有形资产账面价值的10%。

摩根士丹利预计，假设欧洲银行在今年提取2%的坏账拨备，那么欧洲银行业的每股利润将下滑6%至27%，其中英国渣打银行和巴克莱银行以及法国的法农银行和法国外贸银行等风险敞口最大。摩根士丹利的研报引发了市场对于欧洲银行业的资本充足率、资产质量和流动性等指标的担忧，并导致了一轮针对银行股的抛售潮。

对于市场恐慌以及担忧，德意志银行8日在股价暴跌之后发表紧急声明，强调该行拥有充足的流动性偿还今明两年的债务。今年以来，德意志银行股价累计下跌超过40%。据悉，德意志银行周五还宣布了回购54亿美元债券，其中欧元计价的无担保债券回购规模为33.8亿美元，美元计价的债券规模为20亿美元。

最新财报显示，德意志银行2015年亏损68亿欧元，为金融危机以来首次出现亏损，仅第四季度就发生净亏损21亿欧元，营收降至66亿欧元。而截止 2013年12月31日，德意志银行包括期货、期权、远期、掉期、CDS、外汇等金融衍生品持仓合计高达54.65万亿欧元，约合75.72万亿美元，比当时摩根大通的衍生品总持仓还要多5万亿美元，且是当年德国GDP总量的20倍。

而本周，欧洲银行股的动向无疑仍将牵动人心！不过在上周的恐慌过后，目前不少分析师并不过于忧心。有业内人士指出，不应忽视的事实是，欧洲银行业并未进入“雷曼时刻”，欧盟在过去几年加强了对银行业的监管，绝大多数系统重要性银行也进行了艰难的资产和结构重组，近年来其“体检”指标有显著改善。

英国凯投宏观首席欧洲经济学家乔纳森·罗尼斯在最新研报中表示，市场对于欧洲银行业的担忧有点过度，但换个角度来看，投资者或是在期待欧洲央行会推出更多的货币刺激政策，因欧元区经济前景较为疲软。

本周市场悬念三：避险资产能否再受益？

上周金融市场上表现最为强劲的资产无疑当属黄金、日元、美债等避险资产。而本周这些资产是否能继续延续强势，无疑将取决于市场避险情绪是否能完全化解。其中，上周暴涨后已经打破了近年来下跌趋势的黄金和日元走势，显然最为备受瞩目。

日元上周走势格外强劲，是因为在风险资产价格大跌之际，利用日元融资购买风险较高资产的交易商出脱套利交易、并买回日元；再者日元传统上就被视为资金避风港，市场动荡更强化了避险买气，日元涨势获得双重助力。尽管日本央行最近下调利率至负值，理论上讲应该会削弱日元的价值，但该政策只针对部分存款，政策有效性遭到质疑，因而只在政策发布初期收到遏阻日元升值的效果。

美银美林汇市策略师Ian Gordon说，“日本央行采取负利率政策后美元/日元的价格走势表明，市场认为日本央行的政策是不可持续的，或者说是不会奏效的，这就是日元大幅反弹的原因所在，市场表现基本是在说，我们认为日本央行的政策不会奏效。”

不过，目前摆在日元升势面前最大的拦路虎无疑当属日本央行可能存在的干预举措。上周五日本央行行长黑田东彦、财务省外汇事务主管浅川雅嗣与日本首相安倍晋三一度召开了紧急会谈。结合近期日本官员的讲话来看，有关“希望汇率能如实反映日本的经济基本面”、“不乐见汇率骤然波动”的表述已屡见不鲜。而上周五日本财政大臣麻生太郎有关“必要时将对汇率采取适当行动”的言论，更是似乎将警报等级提升到了接近最高级！

摩根大通证券首席日本经济学家Masaaki Kanno称，如果政府的确想采取紧急政策行动，干预汇市看来是其中一个选项，不能排除日本央行在3月会议之前宣布加大宽松的可能性。

另一避险资产黄金本周也可能打响上升道路上的关键战役。今年年初以来，黄金市场的表现非常抢眼，而从黄金ETF的表现来看，市场对黄金的情绪正在改善。今年美元总体依然维持强劲的表现，但GLD却也在上涨，市场的总体混乱使得投资者们选择黄金作为避险资产。

Kitco上周的调查中，也显现出市场对黄金市场的乐观态度。上周共计有1953名大众投资者参与调查，其中1678名，也就是86%认为看多本周金价，这是Kitco调查连续第二周达到这样的高水平，并且也是连续第四周看涨。大众投资者中看空的为177人，占9%，98人约5%持中间态度。在对专业人士的调查中，参与调查的17人中有9人也就是53%看多本周金价，41%看空。

尽管在上周黄金市场的大幅暴涨后，一些分析师对本周金价回落有所预期。但他们认为，一旦回落，大量投资者会抓住机会进场。Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stoeferle表示：“没人预见到黄金会有这样的上涨，很多基金都错过了。他们现在非常想进场，因此会逢低买入。”Stoeferle称：“黄金被超买了，但牛市开端出现这样的情况是很正常的。市场出现了转向，金价的表现确认了新牛市的开始。”

本周市场悬念四：连创波动历史的油价何去何从？

上周国际油价再度创下了多项历史。美国WTI原油上周四一度刷新了2003年以来的最低位26.05美元/桶，不过在上周五，油价却重新了逾12%的天量涨幅，创下了2009年以来的最大涨幅记录！时而暴跌，时而暴涨，这是业内人士近期对于原油市场的第一印象，而在一系列有关减产与否的传言甚嚣尘上之际，本周的油价又将何去何从呢？

原油波动率近期大幅飙升：

美国原油期货上周五(2月12日)纽约时段盘中一度大幅反弹超过12%，脱离隔夜创下的12年低位，同时布伦特原油期货涨幅亦超过10%，之前石油输出国组织(OPEC)成员国一名能源部长的言论点燃了关于协同减产的希望。

华尔街日报上周四曾报导，阿联酋能源部长称石油输出国组织(OPEC)成员国准备协同减产，而当前油价已迫使非OPEC产油国至少暂停增产。而据路透上周五(2月12日)援引消息人士说，包括委内瑞拉在内的一些石油输出国组织(OPEC)成员国正试图让OPEC和主要非OPEC产油国之间达成“冻结”石油产量的共识，以便在不需要减产的情况下应对全球供应过剩局面。

但目前依然有一些分析师指出，他们认为OPEC和非OPEC产油国之间几无可能就共同政策达成一致，而产能过剩所导致的低油价情况可能持续下去。澳新银行(ANZ)表示，“阿联酋能源部长有关OPEC将愿与就减产事宜合作的谈话几无影响。我们认为这是进一步的施压，在减产方面做出协同回应的可能性极低。”

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(2月12日)发布的周度报告称，截至2月9日当周，对冲基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸。数据显示，截至2月9日当周，纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头共增加9046手，至69275手，为基金经理连续第三周增持原油净多头头寸。

对于本周油市的走向，据彭博社上周五(2月12日)公布的最新调查显示，在对本周油价走向接受调查的38位分析师中，看涨9人(24%)，看跌18人(47%)，看平11人(29%)。目前，不少业内人士依然并不看好油价反弹的持续性。Tyche Capital Advisors原油交易员和基金经理Tariq Zahir称，因为我们即将进入炼厂的维护期，加上伊朗的原油进入市场，任何反弹都将是短暂的。

大空头高盛则指出，美油价格在今年下半年前将维持在每桶20-40美元区间，因中国经济放缓及石油生产大量过剩压抑市场。预计在2016年下半年前，油价将持续在每桶20-40美元间震荡，市场将极为波动且缺乏明确的走势方向。

本周市场悬念五：美联储纪要如何指点加息迷津？

未来一周，走势震荡的金融市场仍将是关注焦点，受关注程度可能将超过经济数据。不过，这或许并不意味着过往基本面上经济数据和财经大事的重要性将因此削弱！本周一美国市场将因逢总统日休市，但由于美联储纪要和多位美联储高官的讲话将陆续出炉，全球金融市场震荡行情料将持续至本周晚些时候。

美国经济数据方面，纽约和费城的地区采购经理人调查将是关注重点，因为通过这两项数据可以初步了解2月份制造业活动的迹象。此外，2月第二周首次申请失业调查人数也备受关注。

而本周还将有不下6位美联储高官发表讲话。根据美联储官员的日程安排，

费城联储主席Patrick Harke(非投票权委员)将于周二就2016年经济前景发表讲话。预计他将持相对中性的政策立场；

明尼阿波里斯联储主席Neel Kashkari(非投票权委员)将于周二发表就任以来的首次公开讲话。预计他将持中性偏鹰派的政策立场；

波士顿联储主席Eric Rosengren(有投票权)将于周三早间讲话，他可能是今年FOMC中立场最偏宽松的有投票权的联储行长，因此他的讲话可能透露出未来加息延后的可能；

圣路易斯联储主席James Bullard(有投票权)将于周四早间就经济和货币政策前景发表讲话。由于他是FOMC今年有投票权委员中最偏鹰派的两位之一，可以从他的讲话中寻找鹰派成员不再坚守他们此前对于今年多次加息主张的迹象；

旧金山联储主席John Williams(非投票权委员)将于周四晚间就经济前景发表讲话；

克里夫兰联储主席Loretta Mester(有投票权)将于周五晚间就经济前景发表讲话；

此外，1月26-27日FOMC政策会议的会议纪要将于北京时间周四凌晨3点公布。由于耶伦此前在国会发表了证词，因此这份纪要的受关注度略有降低，不过相关措辞依然值得留意。

在美联储1月份会议与耶伦发表证词这段时间内，市场人气略有波动，但从耶伦的讲话基调与官方会议声明对比来看，会议纪要的措辞调整可能会非常小。耶伦在国会发表证词的整个过程中都流露出决心，指出衰退风险较低，相信消费者和住房活动将推动整体增速至少温和回升，摆脱去年第四季度的跌势。

此前，美联储主席在2月10日和11日的国会听证会上，发表了货币政策报告，证词整体偏鸽派。耶伦首先在证词中指出美国经济的复苏还不够强劲，净出口受到全球经济低迷、美元强势拖累，投资受到存货投资低迷的持续影响，15年4季度私人消费需求也在放缓。股市下行、利率提升、美元强势等全球金融状况也会影响美国经济和劳动力市场的复苏。

耶伦在证词中还特别强调了中国经济放缓和人民币贬值给全球经济带来的不确定性，提出如果经济形势恶化，降低基准利率也是有可能的。耶伦证词表明了对于全球经济、金融形势的担忧，也指出了美国自身达到通胀目标和充分就业的障碍，整体偏鸽派。

目前，全球市场波动性甚至促使交易员们预计美联储今年降息的概率一度高于加息可能性。彭博汇总的隔夜指数化互换数据显示，上周四的某个时刻，市场预计美联储到年底之前降息的可能性大约8%，而加息可能性只有4%。

本周美联储纪要和多位官员的讲话，是否能够改变当前业内人士对于未来美联储政策路径的看法，无疑值得投资者继续留意。