人们常说“新年新气象”，而在中国市场回归正常交易的首个猴年交易日，全球金融市场的格局似乎就已焕然一新。春节期间，全球股市、油市和其他风险资产急剧下跌，然而在昨日却悉数出现了“报复性的反弹”。一度被视为过去一周市场恐慌源头的欧洲股市基准股指创下2011年以来最大两天涨幅，美国WTI原油近一周来更是首次升破每桶30美元。而即便是刚刚恢复的在岸人民币，也创下了十年来最大单日升幅的傲人战绩！

“大圣归来，群妖授首”！中国市场猴年首秀下全球风险资产的表现，似乎一时间真的起到了“降妖伏魔”的神奇效果。而回到盘面看，全球风险资产在昨日同时出现了大幅反弹的景象，或许也绝非巧合。无论是股市、油市还是汇市，隔夜市场的利好消息似乎源源不断接踵而至。以下我们将与您一同回顾。

“忽如一夜春风来”，全球市场“千树万树梨花开”

尽管隔夜全球最中心的市场——美国市场因总统日假期休市，但却似乎未能掩盖全球投资者们做多风险资产的热情。周一，全球风险资产几乎全线反弹，而上周顺风顺水的避险资产则遭遇重挫！

其中，最为夺人眼球的显然当属从亚太到欧洲的全球股市表现。周一欧洲股市基准股指创下2011年以来最大两天涨幅，银行和汽车制造商领涨。其中，斯托克欧洲600指数上涨3%，报321.76点，两天涨幅扩大至6%。英国富时100指数上涨2%，报5824.28点。法国CAC 40指数上涨3%，报4115.25点。德国DAX指数上涨2.7%，报9206.84点。

而在欧股开盘前，日股的表现更为惊人。周一日经225指数收盘报16022.58，涨7.16%，创七年最大涨幅。投资者认为日本股市经历过去数日连续大跌后出现超售迹象，而不及预期的日本经济增长，令市场关于日本央行加码宽松的预期上涨，受此影响日本股市暴涨。其他亚太市场上，香港恒生指数涨3.18%；韩国指数涨1.47%。

与股市一同反弹的还有同样受到风险情绪影响较大的大宗商品市场。纽约原油期货连续第二天上涨，近一周来首次升破每桶30美元。NYMEX西德州中质原油期货在电子交易上涨1.1%。ICE布伦特原油期货涨0.1%，收报33.39美元/桶。

工业金属方面，伦敦期镍创两个月最大涨幅，领涨金属，此前中国央行加强了让人民币和经济恢复稳定的努力。LME期镍涨5.8%，报8270美元/吨；LME期铜涨1.4%，报4562美元/吨；LME期铝涨0.7%，报1511美元/吨。

在风险资产报复性反弹的同时，此前一周接连大涨的避险资产无疑风光不在。其中，黄金的表现最为令人大跌眼镜。隔夜黄金现货下跌2.3%，报1,209.10美元/盎司。金价创近7个月来最大跌幅，全球股市反弹导致避险需求下降。

汇市方面，此前颇受追捧的两大融资货币欧元和日元也遭遇打压。欧元兑美元周一创下两周来最大跌幅，欧洲央行行长德拉基称，如果欧元区价格稳定受到威胁，央行将果断行动。欧元兑美元隔夜下跌0.9%，报1.1152美元。而美元兑日元也追随日股升值1.2%，报114.56日元。

此外，刚刚恢复交易的在岸人民币兑美元在猴年首个交易日则取得了逾1%的涨幅创下近10年来最大，官方收报6.4944；夜盘时段变动不大，夜盘交易结束时报6.494元，较上日夜盘结束时升1.24%。

风险资产大反攻绝非侥幸！“大圣归来”请来了哪些救兵？

在金融市场上，没有无理由的暴涨，也没有无理由的暴跌。上周造成最近市场动荡的因素有很多，包括日本的负利率政策、原油价格创出12年新低、欧洲银行业的财务状况令人担忧，以及美联储货币政策的不确定性。自从去年12月联储近10年来首次加息之后，人们日益担忧全球经济增长是否能够承受货币政策收紧的冲击。

而昨日风险资产齐齐的大反攻行情，显然也绝非侥幸！那么，隔夜的市场消息面究竟有哪些利好支撑了价格的反弹，中国“大圣归来”后又究竟请来了哪些市场救兵，以下我们将与大家一同盘点一番。

猴子请来的救兵一：德拉基！

中国有句古话：“解铃还须系铃人”！在春节期间，对于欧洲银行业债务的担忧一度是导致全球资产多米诺骨牌式暴跌的源头，因此如果能遏制住欧洲市场的跌势，对于当前全球市场的稳定无疑能起到事半功倍的效果，而隔夜有一个人显然办到了这一点，那就是欧洲央行行长德拉基！

欧洲央行行长德拉基周一表示，如欧元区经济前景受到金融市场波动所威胁，欧洲央行将采取行动，以确保货币政策能传导到实体经济中。受此影响，欧元兑美元跌幅扩大至逾1%，欧洲股市则大幅上涨。

德拉基周一在位于法兰克福的欧洲议会上表示，“针对近期金融动荡情况，我们将分析我们的货币政策是如何通过金融体系传播的，尤其是银行，”此外，欧洲央行将审视新一轮能源价格下滑的影响，“如其中任意因素对物价稳定带来下滑风险，我们将毫不犹豫采取行动。”

德拉基表示，如要对抗全球市场风险带来的挑战，欧元区政策制定者们需要积极努力，欧洲央行准备好做出自己应有的努力。尽管德拉基认为当前欧元区经济更具弹性，但称各国的积极努力是必须的。

最近几周，欧洲股市出现大幅抛售，一度跌至熊市，银行股领跌。CDS显示的银行业信用风险急剧攀升。德意志银行股价更是盘中跌至接近历史新低。在今年1月的欧央行政策会议上，针对新年以来全球经济形势的变化，德拉基表示，威胁欧元区经济复苏的风险因素在攀升，因此欧央行将会在3月会议上重新评估、思考货币政策，可能届时做出相应修改。

而意大利财政部周一表示，欧洲央行正与意大利政府展开谈判，打算打包购买后者国内不良贷款作为资产购买计划一部分，并接受此类资产为银行借款时的担保品。受此影响，意大利银行股领涨金融板块。

隔夜德拉基讲话后，欧元兑美元跌幅扩大至逾1%，报1.1127，刷新日内新低。欧洲股市则大幅上涨。虽然此前全球股市因资产价格震荡陷入了熊市，但是考虑到欧元区经济出现了改善的迹象，且欧洲央行还会继续推出刺激政策，分析人士预测，和上周五收盘相比，欧股还将有23%的反弹空间。

猴子请来的救兵二：产油国！

“猴子请来的首个救兵”德拉基解除了市场围绕欧股的担忧，而“另一个救兵”则成为了油市的救火队员，那就是近期产油国间持续不断的减产传言，隔夜有关这方面的利好继续发酵！周一据一位知情人士透露，沙特阿拉伯石油大臣计划周二在多哈会晤俄罗斯能源部长，探讨原油市场问题。该消息人士并未透露此次会议议程，但表示OPEC成员国委内瑞拉也将会参与。油价此后迅速上扬。

油价持续低迷之际，沙特一直坚持不会减产来解决原油市场供大于求的现状，除非OPEC以外的主要产油国也协调行动。尽管俄罗斯石油部长Novak也表示过，如果其他产油国加入减产行动，那么俄罗斯也会考虑采取减产。但俄罗斯最大油企Rosneft OJSC首席执行官Igor Sechin上周表示，他将捍卫传统市场，并对协调一致的减产行动表示质疑。

上周美油跌至近26美元/桶，创下12年来新低，因美国页岩气产量坚挺且伊朗解除制裁后出口量回升，令全球原油市场供给过剩进一步加剧。

事实上，对于原油市场面临的巨大挑战，OPEC和非OPEC成员国早在2014年11月就陆续进行了多次讨论。当时OPEC首次暗示不愿单独减产来支撑油价。沙特、委内瑞拉、俄罗斯和墨西哥当时在维也纳的会议最终不欢而散，并未达成任何协议。而本月早些时候，委内瑞拉能源部长的俄罗斯与沙特之行也未达成任何减产协议。

牛津能源研究所（Oxford Institute for Energy Studies.）俄罗斯石油产业研究专家James Henderson表示，与OPEC的历史关系表明，俄罗斯企业并不愿意减产，他们面临很多操作上的困难，这些公司宁愿让其他人减产，坐收油价上涨的好处。

Energy Aspects Ltd.驻伦敦的首席石油分析师Amrita Sen说，“卡塔尔牵线搭桥的密谈已经持续一段时间了，谈判才刚刚开始，没有就任何具体的东西达成协议，不过大家愈发觉得他们的灵活度在加大，尽管利雅得方面可能会坚持各方都要参与减产。”

目前随着减产传言的不断发酵，市场抄底原油的热情正出现明显复苏的迹象。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至2月9日，投资者做多原油的仓位创下去年6月来的新高。

猴子请来的救兵三：周小川！

最后，论起“大圣归来”下的拯救市场行动，显然也少不了我“大天朝”的一臂之力。此前新华社英文版周末就发表评论文章称，部分人士将近期市场动荡归咎于中国是毫无根据的，因为上周中国股市休市、中国也没有发布任何新的经济数据或政策！而在周一开盘后，在岸人民币的大涨行情显然也击碎了“中国因素”导致市场暴跌的悖论。当然这背后，中国央行行长周小川周末的一番讲话，无疑对隔夜人民币历史性的暴涨起到了至关重要的作用。

据财新杂志上周六发表的一则专访，中国央行行长周小川表示人民币不存在持续贬值的基础，当前中国国际收支状况良好，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定。周小川反驳了有关中国要加强资本管制的猜测，并表示没有必要对短期内的外汇储备下降感到担忧，称中国有充足的外汇储备保证国际收支有余和金融稳定。

中国金融市场目前已结束为期一周的春节假期并于周一恢复交易。中国的外汇储备1月份降至2012年以来最低水平，暗示中国央行在人民币跌至5年低点之际卖出美元。人民币贬值及中国股市下挫加剧了全球金融震荡，并助推全球股市跌至两年多来最低水平。

周小川在专访中称，中国央行不会让投机力量主导市场情绪，要考虑有效使用弹药、成本最小化的问题，进一步改革汇率形成机制，本身就有助于更灵活地应对市场投机力量。

周小川表示，中国不存在为扩大净出口而贬值的动机，GDP与汇率没有直接关系。他说，资本外流需求不一定是外逃，鉴于全球贸易规模、出境人口和海外华人的数量，加强管制并不是那么容易实施的。周小川称，中国会明显强化一篮子货币的参考作用，但不是盯住一篮子，并适当管理单日内人民币对美元汇率波动的幅度。他说，中国央行未来还会引入宏观经济数据对汇率发生作用的机制。

目前，不少机构人士表示，近期中国央行或将加大人民币汇率弹性以修正贬值预期，人民币近期则料持稳甚至有所升值。光大证券首席经济学家徐高在研究报告中则对央行行长周小川节日期间讲话分析称，经常项目平滑和通胀相对变化等与汇率最相关的基本面因素均不支持人民币持续贬值，甚至支持升值。

而值得一提的是，近期人民币的重新企稳，也被不少市场人士视为可能为中国央行2月末或3月初进一步降准，提供了一个绝佳的窗口。这在另一个层面也提振了当前市场的人气。

市场人士认为，近期伴随美元逐步走弱，人民币面临的贬值压力有所释放，同时，央行向市场传递关注一篮子汇率的预期管理也基本得以强化。从货币政策的角度，此前，考虑到过度宽松的货币政策可能导致人民币贬值压力的增强，央行的短期政策目标转向稳定汇率，并采用大量的短期流动性操作的方式来维持市场对于流动性的需求。

德国商业银行中国经济学家周浩建议，在这个时点上，中国央行应该考虑降低存款准备金率，以释放此前累积的压力，并为未来可能的市场动荡做好准备。

后市展望：焦点或重回经济基本面，反弹延续性有待观察！

在上述多重利好的影响下，隔夜全球市场出现了罕见的大反攻景象。而展望后市，投资者一方面需要继续观察上述金融市场是否真的能有效企稳，另一方面，也需逐步将重心移回经济基本面本身！

久经市场磨练的交易员应该都清楚，在一个熊市环境中，某一日或某一节点的报复性反弹，可能并不值得高兴地太早，因为这样的行情很可能仅仅只是回头返照抑或“死猫跳”的表现。以隔夜暴涨近8%的日股为例，自新年以来，日经225指数已经在两个交易日(2月15日和1月22日)取得了2009年3月以来的第二和第三大单日涨幅。然而尽管单日表现存在有上述的不俗战绩，但年内迄今却依然下挫超过了10%。

因此，即便昨日反攻大幕已开启，但全球金融市场很可能仍然处在风雨飘摇之中。我们此前曾介绍过，每当原油和黄金，黄金和白银之间的价格比达到高峰，那么很可能就是危机来临之时。现在又一个指数也显示出了这一点。

投资策略师Callum Thomas表示，Smart Money指数在过去数年中也成功预测了危机的情况，上一次标普500指数与该指数出现明显放宽之时，就是次贷危机出现的前夕，而现在两者之间的差距已经远远超过了次贷之时。

从消息面看，本周后半段一系列经济指标和财经大事将陆续发表，因此市场的动荡很可能将进一步延续。本周美国方面将发布大量重磅数据，包括反映通胀状况的消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)，以及制造业、房市和就业等方面的数据。外媒调查显示，因汽油价格继续下滑，美国1月消费者物价料连续第二个月下滑。

央行方面，投资者将聚焦周三出炉的联邦公开市场委员会(FOMC)1月26日-27日会议纪要。在近期美联储加息预期降温、甚至外界猜测美联储可能实施负利率，投资者将从最新的会议纪要中了解决策者对于当前形势的最新看法，以获得后续货币政策方面的线索。

分析师指出，在美联储1月份会议与耶伦发表证词这段时间内，市场人气进一步恶化，不过从耶伦的讲话基调与官方会议声明对比来看，会议纪要的措辞可能不会出现较大调整。美联储主席耶伦上周在国会的听证上强调了担忧金融市场动荡、中国经济疲软及增长和通胀的风险。