一年一度的美国晨星基金经理奖近期揭晓。晨星美国分析师在具备良好的长期业绩基础上，对基金进行一系列定性的分析和讨论，例如基金经理对投资的理解、投资原则、投资机会把握、投资执行性、组合情况、信托责任评价等等；然后从分属美国国内股票类、国际股票类和固定收益类三个大类、共15个进入提名的基金管理者中各选出1名获奖者。

　　红杉基金

　　红杉基金两位基金经理植根于公司层面的深度研究，并形成一套历经时间考验且持之有效的投资策略。他们偏好寻找具有持续竞争优势、健康的资产负债表和高质量管理团队的企业，并结合估值的吸引力买入并长期持有，换手率偏低（换手率为15％）。这听起来很像巴菲特的那一套。确实，巴菲特的投资理念一直影响着该基金的投资思路，且巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司股票也是红杉基金自1990年以来的重仓股。

　　该基金2010年业绩更多得益于集中投资和按照其选股原则长期持有，而不是因为短期新选入组合的股票。

　　Janus海外基金

　　Janus海外基金的Lynn擅长深入的基本面分析，并采取先人一步买入并集中持有的策略来获取超额收益。从整体上看，Lynn的组合较同类基金更为激进，个股和行业比较集中，并偏向在新兴市场的成长股。因此，该基金的风险也高于同类平均水平，与市场相关性也相对较高。例如2007年四季度至2009年3月年基金亏损60％，大幅落后同类基金平均水平。尽管如此，Lynn购入或者增持的一些当时经营困难的公司使该基金在2009年获得78％的高收益。仔细观察基金组合也可以发现，该基金兼顾成长性和价值性股票，两类股票在组合中的配合恰到好处，是基金长期业绩突出的重要原因。过去5年，该基金给投资者带来13.6％的年化回报率，领先同类基金。基金在2010年也获得19.3％的回报，排在同类前列。

　　邓普顿全球债券基金

　　邓普顿全球债券基金Hasenstab的策略主要基于长期宏观基本面分析和估值水平结合，而且他对投资机会给予足够的耐心。2010年，尽管Hasenstab在日元汇率的投资上处于下风，但仍获得突出的业绩。Hasenstab预计美国利率上升，与日本国债的利差会扩大，因此做空日元，空头仓位占资产20％。日元兑美元大幅升值对基金收益造成损害，但得益于基金的分散化策略，在其他投资上的收益弥补这项投资的损失，基金2010年收益率为12.7％，在同类中排名前7％。　（作者单位：Morningstar晨星（中国）研究中心）