2011年12月31日

　　一、统计说明

　　1、基金管理公司披露了截止2011年12月30日的基金份额净值和份额累计净值。中国银河证券基金研究中心据此推出了《中国证券投资基金2011年业绩统计分析报告》，旨在为社会和市场提供一份客观、公正、定量化的基金业绩统计报告。本报告数据由“中国银河证券基金研究评价资讯系统”计算生成。

　　2、本报告执行中国银河证券基金研究业务规则和计算标准。主要有以下几点：基金实施份额分级视为产生新基金，债券基金实施份额分级，B类基金或C类基金以份额分级之日做为成立之日，原有的A类足13周基本建仓期要求后，基金才能参与排序、平均统计和星级评定等评价，份额实施折基金的历史数据不做为B类基金的历史数据；封闭式基金转为开放式基金的，根据其转型公告中确定的基金合同生效日做为新基金的成立日期，“老基金”时代的信息和数据不做跟踪；折算的基金区分折算后份额净值和还原后份额净值两个统计口径。

　　3、基金分类执行《中国银河证券基金分类体系2012版》，该分类体系对全部基金分类细分到三级。对外公布的业绩评价和统计分析采取三级分类体系。

　　二、业务资质说明

　　根据中国证券业协会2010年5月18日发布的《关于公布第一批具备协会会员资格基金评价机构名单的通知》(中证协发[2010]65号文)，中国银河证券股份有限公司(微博)成为第一批具备协会会员资格的基金评价机构。根据中国证券业协会2010年5月18日发布的《关于同意银河证券基金评价业务备案申请的通知》(中证协发[2010]69号文)，同意中国银河证券股份有限公司基金评价业务备案申请，我司的基金评价业务范围为：基金及基金管理公司评级、单一指标排名。2010年5月31日和2011年8月31日我司在中国证券报刊登两个整版的《中国银河证券股份有限公司基金评价业务信息披露》公告，履行信息披露义务。目前中国银河证券基金研究中心开展了基金研究、基金评价与基金咨询三大业务，各自推出了一系列的产品及服务。

　　中国银河证券基金研究中心不对基金业绩计算结果的准确性做任何保证，该报告供社会各界参考。如对计算结果有疑义的，请联系我们。按照证券投资基金信息披露规则，最终各只基金的2011年业绩是以经过审计的基金半年报为最后根据。

　　中国银河证券基金研究中心网站：http://fund.chinastock.com.cn

　　三、2011年市场环境简要描述

　　2011年证券市场主要指数涨跌幅度如下：上证综合指数(2199.417,25.86,1.19%)下跌21.68%，上证A股指数(2304.116,27.09,1.19%)下跌21.64%，上证180指数(5009.285,70.35,1.42%)下跌23.14%，上证50指数(1617.613,21.03,1.32%)下跌18.19%，沪深300(2345.742,34.38,1.49%)指数下跌25.01%，深证成份指数(8918.816,137.50,1.57%)下跌28.41%，深证100指数下跌30.30%，中小板指(4920.983,100.67,2.09%)数下跌37.09%，创业板指数下跌35.88%，上证国债指数上涨4.05%。

　　基金业绩分析一般有与基准的相对收益衡量和自身绝对收益衡量两个角度。业绩排名仅仅是对基金净值增长率进行排序。请结合基金在招募说明书中确定的业绩比较基准和公认的市场比较基准对基金的业绩进行分析。结合股票市场、债券市场和货币市场的收益率有助于理解基金的业绩。各个类型基金的股票持有比例的上限各不相同，例如封闭式基金股票投资的上限是80%。

　　表1：2011年市场主要指数一览表

　　资料来源：中国银河证券基金研究中心

　　四、我们的核心观点：

　　1、考虑仓位因素后，2011年度股票方向基金略微跑输沪深300指数，基金持股还没完全转到沪深300上。股票方向基金风格与业绩波动较大。个别股票方向基金跌幅30%，甚至接近40%，在有股票仓位限制的情况下，还是出现如此较大幅度的下跌，表明其持有的股票资产的跌幅更大。整体而言，2011年是继2008年后基金行业历史上第二个惨烈下跌的年份，固然有基础股票市场跌幅等原因，但基金持股跌幅超过沪深300指数，还是表明这个行业的投资文化与投资风格有很大问题。如果基金行业主流投资继续较大幅度偏离沪深300，则其离我国养老金的间接管理者的资格就愈发遥远了。建议基金行业结合监管部门推动的以分红、上市公司价值和养老金入市等为主要内容的改革措施，及时调整投资文化与投资风格，或者在公募体系内部再造真正的价值型投研体系，实施激进型与价值型的“双头“投研体系。否则以2011年度主动操作的股票方向基金的业绩、波动和持股特征等情况看，基金行业是难以承担我国几万亿养老金入市的间接管理者的重要责任的。

　　2、一级和二级普通债券基金分别平均下跌2.83%和3.79%，应引起基金行业高度重视。股票有大风险，股票基金有中大风险，这些基本常识深入社会，但在全年债券市场整体平稳的情况下债券基金跌幅较大则不正常。基金行业希望给自己留有操作余地，在债券基金中留有一定比例的股票，允许适度杠杆。事实证明，正是给自己留有余地，反而把“债券基金”这4个字的金字招牌在老百姓心目中的地位给毁了。做债券基金，就老老实实地做债券，100%做债券，不投资股票，不运用杠杆。债券基金的产品设计和操作过程均有问题，建议债券基金应该“去股票与去杠杆”化，恢复债券本色，否则债券基金很难吸引中低风险资金的进入。

　　五、不同类别基金2011年平均业绩(算术平均)

　　按照中国银河证券基金分类体系(2012版)的三级分类规则，不同类别基金2011年平均业绩如下：(备注：未满足13周基本建仓期要求的基金未纳入平均值统计)

　　(1)统计286只标准股票型基金，其中纳入统计口径的217只基金的平均业绩为-24.95%；

　　(2)统计7只普通股票型基金，均纳入统计口径，平均业绩为-21.90%；

　　(3)统计120只标准指数型基金，其中纳入统计口径的61只基金的平均业绩为-22.68%；

　　(4)统计21只增强指数型基金，其中纳入统计口径的13只基金的平均业绩为-21.40%；

　　(5)统计12只股票型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的4只基金的平均业绩为-3.21%；

　　(6)统计12只股票型分级子基金(进取份额)，其中纳入统计口径的4只基金的平均业绩为-37.44%；

　　(7)统计43只偏股型基金(股票上限95%)，均纳入统计口径，平均业绩为-24.98%；

　　(8)统计29只偏股型基金(股票上限80%)，均纳入统计口径，平均业绩为-21.07%；

　　(9)统计12只灵活配置型基金(股票上限95%)，均纳入统计口径，平均业绩为-21.49%；

　　(10)统计61只灵活配置型基金(股票上限80%)，其中纳入统计口径的48只基金的平均业绩为-20.75%；

　　(11) 统计14只股债平衡型基金，均纳入统计口径，平均业绩为-20.68%；

　　(12)统计7只偏债型基金，均纳入统计口径，平均业绩为-9.43%；

　　(13)统计22只保本型基金，其中纳入统计口径的4只基金的平均业绩为-0.68%。

　　(14)统计6只特殊策略混合型基金，不计算平均值；

　　(15)统计5只长期标准债券型基金，其中纳入统计口径的5只基金的平均业绩为1.22%。

　　(16)统计2只中短标准债券型基金，不计算平均值；

　　(17)统计94只普通债券型基金(一级)，其中纳入统计口径的65只基金的平均业绩为-2.83%；

　　(18)统计96只普通债券型基金(二级)，其中纳入统计口径的64只基金的平均业绩为-3.79%；

　　(19)统计12只可转换债券型基金，不计算平均值；；

　　(20)统计4只指数型债券基金，不计算平均值；；

　　(21)统计51只货币市场A级基金，其中纳入统计口径的45只基金的平均业绩为3.48%；

　　(22)统计28只货币市场B级基金，其中纳入统计口径的21只基金的平均业绩为3.69%。

　　(25)统计5只封闭式标准股票型基金，其中纳入统计口径的5只基金的平均业绩为-23.97%；

　　(26)统计25只封闭式普通股票型基金，其中纳入统计口径的25只基金的平均业绩为-21.90%；

　　(27)统计3只封闭式股票型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的3只基金的平均业绩为0.21%；

　　(28)统计3只封闭式股票型分级子基金(进取份额)，其中纳入统计口径的3只基金的平均业绩为-47.24%；

　　(29)统计13只封闭式普通债券型基金(一级)，其中纳入统计口径的4只基金的平均业绩为0.60%；

　　(30)统计5只封闭式普通债券型基金(二级)，其中纳入统计口径的1只基金的平均业绩为-1.10%；

　　(31)统计12只封闭式债券型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的1只基金的平均业绩为3.85%；

　　(32)统计12只封闭式债券型分级子基金(进取份额)，其中纳入统计口径的1只基金的平均业绩为-1.88%；

　　表2：不同类型基金2011年平均业绩一览表

　　资料来源：中国银河证券基金研究中心

五、不同类别基金历年业绩汇总

　　表3：不同类别基金历年业绩一览表

　　六、2011年主要类型基金业绩前5名

资料来源：中国银河证券基金研究中心