王艳伟

　　周一A股市场开盘延续上一周的下跌态势，盘中创出本轮调整的新低，随后走出一波反弹行情，全天仅小幅下挫。不过，低迷的市场人气表明，投资者对即将公布的5月份经济数据显然并没有抱太高期望，市场仍然在寻底阶段。基金普遍认为，短期市场仍需要震荡筑底，不过，私募基金更加乐观一些。

　　短期或延续震荡筑底

　　新华灵活主题基金拟任基金经理李昱认为，上周A股波动主要受B股走势影响，以及市场对经济基本面的担忧，不过，经济基本面和政策面并没有出现大的变化，因此市场情绪虽然低落，但下跌空间有限，短期市场仍将延续震荡筑底过程。金融、地产、汽车相对低估，有政策压力，股价有过反应，在新一轮周期股启动时会首先领涨。

　　对于近期的市场，李昱表示，从估值上看，目前A股平均市盈率在16倍左右，已经处于历史底部。“虽然当前A股静态市盈率和市净率水平距离2008年最低水平时仍有近20%左右的溢价，但是值得考虑的是，当前的经济状况显然较2008年时要好很多。目前，新股破发、个股破净、大股东增持、基金难卖……总之，A股市场悲观情绪比较严重，而这些迹象却表明，市场已经处于底部区域，从长远来看，正是建仓的好时机。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，新股经历破发潮之后，开始出现发行失败的案例。表明市场目前很强的警惕心理，市场风险已经很大程度释放。但经济形势尚不明朗，政策放松还未见迹象。

　　“我们短期内仍然维持弱势震荡的判断。等三季度通胀见顶回落、经济增速企稳回升之后，市场将迎来难得的反弹机会。行业选择上来看，维持看好低估值、行业竞争格局良好的蓝筹股。”对于短期的投资机会，杨德龙做出上述表示。

　　对于即将发布的5月份经济数据，农银汇理基金表示，目前市场在等待数据的出炉，因此表现得比较谨慎。随着数据的出台，预计6月中下旬开始利空因素基本出尽，市场如果没有超预期的利空出现，将开始一轮反弹，只要经济不硬着陆，那么当前估值已经基本反映了经济下滑的预期，后续如果国家看见经济下滑有所动作的话，那么目前点位将是未来较长一段时间的低点；如果国家还没有动作，6月份通胀是高点，未来通胀缓慢回落，估值也将缓慢回升。中报业绩比较关键，在此期间业绩好坏将对股价有较大影响。

　　有多少乐观的理由？

　　同时，摩根士丹利基金指出，投资者对市场不应过于悲观。第一，从“小贷十条”对中小企业的支持，以及管理层关于保障房建设的表态可以发现，政策层面已经有了一些积极变化，由于当前保障房建设的核心问题在于资金，如果按照管理层关于保障房11月份之前全面开工的要求，那么，很可能是在财政政策以及结构性货币政策上出现方向上的积极调整；第二，本周即将公布5月份经济数据，考虑到当前相对悲观的预期，如果经济下滑的程度好于市场的预期，则很可能对市场产生积极影响；第三，对个人投资者和产业资本的行为分析也说明当前大盘的杀跌动能正在减弱，因此，后期可能出现反弹行情。

　　与公募基金谨慎相比，私募基金更加乐观。北京云程泰投资管理有限公司总裁魏上云表示，对未来整体行情偏乐观。

　　魏上云列举了四大看好市场的理由，第一，经济基本面不悲观。第二，投资的关键在于价格。只要价格足够便宜，具有足够的安全边际，就意味着机会大于风险。第三，目前政府和投资者都比较前瞻、快速地采取行动，这种市场特征的本质也决定了市场见底的速度会越来越快。第四，从较长的时间段看，不知不觉间股指其实已经调整了两年多，而不是眼前两个月的调整。