日前，中银基金旗下中银持续增长参与长江证券（000783）增发发生的“乌龙门”一度闹得沸沸扬扬。而对于目前公募基金参与上市公司定向增发的现象也应理性看待。

　　以参与定向增发获配的股份为例，这类股份一般会有一年的锁定期。换句话说，参与定向增发就意味着基金有一部分资金要牺牲一年的流动性。

　　如此来看，倘若基金不能获得足够的折价率，或者上市公司有明确的成长空间，那么这类标的对于公募基金来说并没有比二级市场上流动性更好的标的具有吸引力。

　　值得一提的是，对于公募基金参与上市公司增发后存在的套利空间需要注意。由于目前增发价一般都低于上市公司二级市场股价20％左右，对于已经持有较多且本来就计划长时间持有的基金来说，理论上这样的情况就创造了通过低价参与增发，同时卖出一定数量无限售股份的增发套利条件。

　　回看此次增发潮，华联股份1月14日公告称，定向增发完成后，公司新增股份25056.82万股于当日在深交所上市，限售期为12个月。当日，华联股份龙虎榜显示共有三家机构席位以净卖状态出现在了卖出前五名榜上，共计净卖出745万元。

　　巧合的事，柳工1月17日公告，公司定向增发股份将于1月24日起在深交所上市，同时公司宣布停牌。停牌后的第一个交易日收盘后，公司龙虎榜显示卖出前五名席位中共有四家机构席位，共计净卖出3.5亿元。

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