东方早报：去年四季度初的周期行情你放弃了，但是今年你却强调低估值周期性个股的估值修复机会，为什么？

　　林彤彤：一是去年10月份的行情来得太突然，二是当时认为不具备风格转换的条件，三是由于公募基金在意年底排名，不太愿意做调仓（基金业内一般将此称之为“年度情节”），很多股票明明知道不好，为什么非要熬到1月3日才去调整就是这个道理。年底的时候，包括我们在内的公募基金已经意识到了周期股复辟。

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　　东方早报：怎么确认周期复辟？

　　林彤彤：从过去十年来看，去年年底，整个市场估值仅比2008年高，甚至低于牛市启动前的2005年，因此从指数来看，下跌空间小，上涨的动力要大于2010年。另一方面，中证500等指数已经创历史新高，同沪深300指数涨幅偏差非常大。不过，我们当时也没有100%的把握，否则我们肯定非常果断地调仓。

　　现在来看，行业个股的走势和我们当时的判断有些不太一样，我们当时看好金融、煤炭、水泥，而没想到地产、钢铁会表现很好，特别是地产，虽然跌了很多，但政策上丝毫没有放松的迹象，从这一点来讲，我还没有想得很明白。

　　“现在应买成长股”

　　东方早报：你的调仓是否还在继续？

　　林彤彤：由于公募基金的年度情节，从非周期到周期股的转换还没有结束，现在大家比较厌恶风险，短期内可能更多强调的是低估值，而且是静态的估值。

　　不过，大家看近一年的表现会很诧异，印象中涨得很好的中小板、创业板，大多数股票远远落后于工程机械、水泥。比如很多医药股，近一年的涨幅已经是负数了，而工程机械某些个股涨幅超过50%。

　　我们一季度已经有所调仓，只不过调的幅度没那么大。在这个时候，我不会加大赌注继续调仓，也不会迅速撤回到2009年的配置。稍微长一点时间看，我觉得现在更应该是买成长股。目前在观望，随时准备撤回到成长股。

　　东方早报：什么信号出现才会买入成长股？

　　林彤彤：今年工程机械是上涨的龙头，这是因为，去年四季度和今年一季度工程机械行业的收入和利润均大幅度超出预期。而且一个重要的前提是，大家认为在经济适用房还没有开工建设的情况下，表现都如此之好，那二季度开工建设之后，它的增长速度会更好，现在大家对公司的股价已经大大上调了预期，到三季度，如果大家看到，经济适用房已经开工，但公司其实并没有大家预想的好，那么这至少是一个很重要的信号，我会去想，周期性行情是不是已经差不多了。

　　东方早报：你是在等二季报？

　　林彤彤：对。

　　东方早报：成长股中你看好什么行业？

　　林彤彤：第一个是TNT（包括科技、新媒体、通信等），但更多的不是找类似苹果这类创新性的企业，更多的是利用中国优势，找类似微博这一类的企业，此外还包括节能环保。第二个是高装备制造。第三是消费，品牌的机会比较大，不过这类行业任何一年爆发的可能性都很小，更多的是中长线机会。

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