（1）本周股市延续了反弹势头，在蓝筹股的带动下大盘继续温和反弹的势头。但从基金仓位操作来看，基金似乎对反弹的前景并不十分乐观，在周三的大涨中，不少基金选择降低仓位。

　　（2）2月9日仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位相比前周均有较明显的下降。可比主动股票基金加权平均仓位为81.39％，相比前周下降1.48％；偏股混合型基金加权平均仓位为75.52％，相比前周下降1.37％；配置混合型基金加权平均仓位68.81％，相比前周下降0.88％。测算期间沪深300指数上涨1.73％，存在轻微的被动增仓效应；因此扣除被动仓位变化后，股票型和偏股混合型基金主动减持都较为显著（图表2）。

　　（3）本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位则略有增加。其中，保本基金加权平均仓位6.46％，相比前周增加0.6％；债券型基金加权平均股票仓位9.44％，相比前周增加0.6％；偏债混合型基金加权平均仓位30.69％，相比前周上升1.03％。（图表2）。

　　（4）从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位变化不一。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位75.27％，相比前周下降1.85％。中型基金加权平均仓位80.13％，相比前周下降1.12％。小型基金加权平均仓位77.88％，相比前周下降1.4％（图表3）。

　　（5）从具体基金来看，本周基金多数选择逢高减仓。扣除被动仓位变化后，210只基金主动减仓幅度超过2％，其中61只基金主动减仓超过5％。在增仓基金方面，95只基金主动增持幅度超过2％，其中26只基金主动增持超过5％。

　　（6）本周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>；85％）占比29.97％，相比前周大幅下降4.43％；仓位较重的基金（仓位75％~85％）占比30.66％，占比增加2.47％；仓位中等的基金（仓位60％~75％）占比为21.25％，占比增加1.57％；仓位较轻或轻仓基金占比18.12％，占比微增。

　　（7）本周股市继续反弹，但基金对反弹的持续性和高度明显存疑；在周三的大涨中主动减持显著。从具体基金公司来看，本周多数基金选择减仓。华夏、南方等大型公司旗下多只重仓基金仓位有一定下降，华夏大盘精选主动减仓超过8％。在增持基金方面，主要是此前仓位较轻，反弹中受益不明显的基金。金元比联旗下的小基金追赶反弹步伐集体大幅增仓，与其之前仓位极轻踏空反弹有关。交银旗下部分基金也修正了仓位策略的差异增持显著。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　注：（1）基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　（2）大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

　　图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

数据来源：德圣基金研究中心测算

　　图表5：基金仓位分布图