本刊记者 王瑞/文

　　刘自强从2008年3月至今担任华宝兴业动力组合(240004)基金经理，同时也是华宝兴业基金管理有限公司投资副总监。最近他在上海接受本刊记者专访。

　　《证券市场周刊》：您怎么看待当前市场的点位，目前是底部么？

　　刘自强：上证指数已经跌破2100点，很多前期乐观的人反而在这时候悲观了。但我不会特别关注单纯的数字，底部是多少点不是那么重要，要着重看政策信号。就现在的话，市场已经做好底部的准备，就看政策什么时候来扭转趋势。

　　《证券市场周刊》：对于当前的调控，您的看法如何？

　　刘自强：2012年下半年以来又开始出现跑路潮，民间资金已经很紧，即使不继续调控，货币的流通速度也会降下来，按照费雪方程，若流通速度已经进入下降的区间，即使继续加大货币的投放，也要考虑到他能不能抵消流通速度减缓。我认为现在就是要多放钱，抵消掉流通速度的下降，直到经济往上走的势头出现，货币流通速度自己开始扩张，那个时候再谈收缩货币量。

　　《证券市场周刊》：您认为黄金涨到顶了吗，还有什么其他避险资产？

　　刘自强：当前黄金的价格主要反映的不是供需，而是金融属性。

　　黄金在2011年涨到1900美元／盎司时开始下跌，当时正值欧债危机处于最危险的时候，瑞士央行也出来干预瑞元的汇率，按理说会有更多的钱涌进避险资产，但实际上没有。这说明黄金在当时的价位上，避险功能丧失了。后来反复几次，也都难以冲过1800美元／盎司。

　　近期美国推出QE3，对金价有较好的推动，但市场对QE3已经有比较充分的预期。预计黄金会再去尝试突破1800美元的阻力区，但即使突破，后面的空间也不会很大。因为美国经济趋势是很好的，从长期以及当前美国失业率来看，美国经济是在复苏，只不过复苏得比较慢。一旦未来美国经济数据越来越好，黄金作为没有太多工业用途的商品有可能被抛弃。相对来说，预期通胀，我认为石油是更好的标的，石油具有工业属性，不仅能享受通胀，还直接受益于美国经济向好趋势。

　　《证券市场周刊》：当前您更看好哪类投资？

　　刘自强：基于政策会放松的基调，我看好三类投资。首先，前一段时间出现的一波投资品的上涨，如煤炭、有色、建材机械等周期股，这些投资品未来可能还会有比较不错的表现。但他们会有一个比较厉害的回落，涨得快，跌得也快。然后就是小市值股票，如果市场真的放钱，市场环境会比较好，年末，各个基金为了提高净值，会在小市值股票上下功夫。若真的宽松，明年这些小市值股票的经营和成长环境也会不错。再一个就是券商保险，这类股票是大盘的放大器，大盘涨了就买券商保险，跌了千万别买。

　　《证券市场周刊》：您在具体投资中会有哪些侧重？

　　刘自强：基于对美国经济的乐观，全球经济也会出现一轮向好的阶段，中国也已经到了不放不行的时候。我提早进入一个以选股模式为主的阶段。

　　一般情况下，板块是轮动的，这个轮动跟市场的总体态势有关，比如弱市的时候买白酒医药，强势的时候买进攻型投资品。而具体到投资品，上涨也有个阶梯状的过程，比如前段时间发改委批准的基建项目，首先是刺激建筑建材，然后到工程机械，再到有色煤炭。虽然这些板块是有轮动的，但最终轮动周期是否能完满的走完，还要取决于政策和宏观环境的印证。

　　《证券市场周刊》：银行股跌跌不休，估值空前回落。您认为目前银行股具备投资价值吗？

　　刘自强：市场对银行的担忧主要是坏账，但是大部分银行的坏账率要到8点多，净利润才可能变成负值，政府对经济不会放任到这个程度。不同于国外银行，中国的银行没那么多杠杆和衍生产品，因此现在银行的股价低于净资产是不合理的。

　　但银行股缺乏价值实现的手段。对于投资来说，重要的是实现价值的过程。我认为银行股在短期内没有价值实现的契机。银行股盘子比较大，更需要流动性来填补，上涨意味着要有非常大的流动性涌入到这个市场，而目前的市场不具备这样的条件。