国内煤价连续走高 基金争相持仓中国神华

　　上周五(10月16日)中国神华公布了9月份营运数据，尽管数据并没有出乎市场预期之外，但部分基金对该股的态度近来却出现了明显转变，开始积极做多。

　　“我们之前一直都比较看空煤炭股，这段时间煤炭板块突然走强和机构大举买入也出乎了我们的意料，这可能出于两方面的因素：一是之前机构投资者的持仓较重，大家选择继续抱团；第二个也受到大盘上升的影响”，北京某新锐券商一位煤炭分析师告诉《证券日报》记者。

　　不管怎样，基金最近对煤炭股的态度确实改变不少，而中国神华也成了基金主要的追捧对象之一。机构密码数据显示，10月9日到10月16日间，机构累计流入煤炭板块的资金达到54.51亿元，增仓量仅次于房地产，而净流入中国神华的资金为6.38亿元，仅次于交投素来活跃的西山煤电。

　　不少分析人士在接受本报记者采访时表示，最近动力煤价格保持稳定微增的态势、秦皇岛煤炭库存持续下降、国际原油价格走强和美元贬值等都是促使煤炭板块走强的因素。但是大家对煤炭板块的强势可以保持多久仍然存有诸多异议，山西小煤矿何时复产及复产的速度成了煤炭价格能否保持稳定的关键。在这种情况，基金增持中国神华的动作可以维持多久？

　　2季度机构云集 基金领衔持仓过3成

　　实际上，二季度末基金在中国神华上的持仓比重已经很高。据WIND统计数据，二季度末163只基金持仓该股，总持股数为6.76亿，占其流通盘比重的37.54％，其中以易方达上证50和华夏上证50两只基金持股最多，为4691.5万股和2895万股。

　　相较之下，重仓该股的基金数目则少得多。据统计，6月末共有47只基金重仓中国神华，持股总数为2.76亿，占流通盘比例的15.34％，较之一季度，基金持仓量减少了3902.86万股。

　　除了易方达上证50、华夏上证50、银华-道琼斯88精选、嘉实沪深300等四只指数类基金以外，重仓持股最多的基金分别是诺安股票、南方绩优成长和华宝兴业行业精选等，持股数分别为1537.93万股、1495.57万股和1363.88万股，而易方达上证50、易方达价值成长、易方达科讯和易方达策略成长和易方达策略成长二号以6253.18万总持股数一举使易方达成为持有该股最多的基金公司。

　　煤价作祟 基金7、8月做空，9、10月翻多

　　进入三季度之后，基金继续延续了此前的做空动作。据机构密码数据显示，7至9月间，机构合计从中国神华撤走了5.24亿元，其中7、8月份分别净流出2.25亿元和11.5亿元。

　　不过从9月开始，基金对待中国神华的态度开始出现些许变化。9月一整月，基金为首的机构净流入了4.01亿元；而10月以来，基金挺进该股的步伐突然加快，10月9日-10月16日间，基金增仓金额达到了6.38亿元，其中上周便净流入5.11亿元。

　　上周五中国神华公布了9月份公司主要营运数据。从数据来看，9月份公司商品煤产量为1730万吨，同比增长了8.8％；环比8月份下降3.35％，而9月份商品煤销量则创出了年内新高，总销量为2360万吨，同比增长了31.8％，环比8月份大幅提高了12.9％。

　　“总体来看，中国神华9月份营运数据符合预期，预计未来一段时期随着冬季储煤和用煤高峰的来临，全国动力煤市场供给偏紧态势有望持续，动力煤现货价格具有继续上涨的动力，这不仅有利于公司占比30％的现货煤业务业绩的上升，而且还有利于2010年合同煤价格谈判”，东方证券煤炭分析师王帅在报告中表示。而多位分析人士在接受《证券日报》记者采访时也表达相似的观点。

　　市场对公司9月份营运数据同样也泰然处之。数据披露当天(10月16日)，中国神华交投保持稳定，股价小幅上扬将近1个百分点。而机构当天也没有出现大动作，仅小幅增持了0.26亿元。

　　煤价趋势未定 短期看库存长期看需求

　　基金此番突入中国神华跟进来煤价走强有莫大关系，而库存下降则是刺激煤炭走强的主要因素。

　　据东兴证券统计，9月份秦皇岛港口主要煤种报价较8月份均有明显上涨，其中山西优混、大同优混合山西大混等主要品种9月底平仓价格分别为602.5元/吨、635元/吨和530元/吨，较8月底分别上涨了27.5元、32.5元和20元，涨幅分别为4.78％、5.39％和3.92％，创下今年以来秦皇岛煤价最大单月涨幅。

　　“现在看来，煤炭板块走强主要涨价导致的，现在煤炭从生产到销售各个环节的库存都比较低，尽管需求有没有回暖大家还不能得知，但是从各个环节来看，包括生产、销售终端等库存都很低；无论如何，短期内补库存的需求有助于刺激煤炭价格走稳甚至走高”，南京某券商一位煤炭分析师告诉本报记者。

　　同样地，基金能否继续保持做多该股的势头同样得看煤价“眼色”，而对价格未来走势，分析人士仍然存在不少异议。

　　上海某老牌券商一位煤炭分析师表示，大秦铁路检修使得供给减少推高了本轮煤价，很快10月下旬铁路检修完毕之后供应就会恢复，届时则到了冬储煤时间，需求开始旺盛，因此预计煤价趋稳甚至上升的势头在四季度可以一直保持；此外，外围因素诸如石油价格上涨、美元贬值等也有利于煤价。

　　前述未透露姓名的北京券商分析师表示，秦皇岛动力煤上涨的趋势不可持续，因为从本轮煤价的上涨的速度和幅度来看，除了受大秦铁路检修因素影响外，更主要的是中间商在现货市场的投机举动，更为关键的是，国内煤炭设计产能远大于需求，山西省小煤矿被国企收编之后目前多数仍在停产，不排除将来逐渐复产，届时对供给又是一大冲击。

　　“从基本面来看，现在煤价比较稳定，而价格稳定对煤炭板块来说并非好事，因为这种高贝塔值的板块，和其他行业比较是没有意义的，从历史上来看的话，从煤价比较稳定的话，估值也不过15-20倍，而现在煤炭板块的估值也是在这个水平”，该人士表示。

　　三季度增长无异议 资产收购时间未定

　　尽管煤价前景未卜，但作为龙头的中国神华仍然被多数券商看好。“现在包括我们在内的券商一般给予中国神华‘买入’评级，明年问题也不大，因为公司手中现金充足，肯定会大力开展收购，在价格不变的情况，至少煤炭产量还是有保证的”，前述上海券商分析师表示。

　　据悉，目前中国神华手头掌握着300亿元资金，正四处寻找“猎捕对象”。“这部分资金可以使公司产能扩张80％，现在剩下的就是时点问题了”，前述北京券商分析人士表示。

　　除了伺机等待扩张以外，目前中国神华保持稳步发展的势头。2009年上半年，公司实现了营业收入570.83亿元，同比上升了15.8％，实现归属母公司股东净利润159.76亿元，同比上升12.9％，每股收益0.803元。

　　对于公司计划10月28日披露的三季度报告，不少券商持乐观态度。申银万国预计，三季度中国神华业绩同比有望增长10％，环比增速在10％以内。 (证券日报)