根据浙商证券的仓位报告显示,目前基金的仓位不到八成,已经降至历史底部区域。之前全景基金品牌研究中心曾经做过统计,通常仓位降至低位,也就代表着市场进入底部区域,基金经理也被戏称为"操盘黑手"。 大基金公司带头减仓 根据浙商证券基金智库数量化基金投资选择系统的测算,369只偏股型开放式基金(包括股票型基金和混合型基金,不包括指数型基金,下同)的平均仓位在上周继续下降,平均仓位为79.91%,下降0.57个百分点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体表现为主动减仓,减仓的幅度为0.90个百分点,其中选择主动减仓的基金占比达七成,逢高减仓或是基金的主要策略。上周市场小幅反弹,上证综指周表现上升2.56%,中小板则周上涨2.62%,大小盘齐涨,从而使得基金的平均净值周上涨2.03%。目前基金整体仓位已下降至去年10月前的水平,其中混合型基金下降速度较股票型更快些,近三个月来的表现业绩也是混合型基金稍具优势。从仓位下降的幅度来看,减仓或已接近尾声。 从调仓分布来看,选择减仓的基金数量依然较多,从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,减仓幅度在0%~5%之间的基金占比为65.85%,减仓幅度在5%以上的基金占比维持在7.32%,而小幅增仓的基金占比有24.12%,比前期有所回升。综合来看,减仓基金占比依然占据多数,其中多以小幅减仓为主。 从仓位分布情况来看,中高基金数量继续下降。 对于仓位决策,理想的状态应该是,在市场上涨之前,基金经理高仓位持股待涨,在大盘向下调整之前,低仓位回避系统性风险,这才是最正确的决策选择。遗憾的是,5年来20个季度实战数据表现显示,基金经理的群体性仓位决策行为仅有6次做对,14次做错了,成功概率仅有30%,另外的70%则成了反向指标。 报告指出,过去五年,基金经理轻仓避险愿望多数落空,重仓分享股市收益也未能心想事成。更为不可思议的是,基金经理整体最为悲观之际,后市反而提供良好的赚钱机会;基金经理整体最为乐观之时,大盘却给予了无情的打击。总体走势图形上可见,基金平均仓位变化与大盘走势基本上呈正向相关,大盘走强,基金仓位随之上升,大盘走弱,基金仓位也跟着下调,"高点重仓、低点轻仓"规律性现象明显。由此可知,此前坊间专家"基金仓位反向指标"的论断是有一定的客观事实依据的,基金经理因此被戏称为"操盘黑手"。 散户屡屡跑赢基金经理 实际上,国内基金行业中,"追名逐利"的基金经理"换岗"、"跳槽"、"奔私"极为频繁,5年来一直管理着同一只基金者屈指可数,而其中仓位决策能多次"做对"了方向者更是凤毛麟角。多数高学历的"英才"拿着高薪操纵巨资在市场中博杀,调仓决策结果却还不如成熟的散户,而成了反向指标者更是举不胜举。 报告统计分析五年来基民净申购率指标,令人意外的是,近两年来,基民的净申购率指标与上证指数走势呈现背离现象,反映了投资决策"高抛低吸"理想状态,这与基金经理期间平均仓位屡次呈现"追涨杀跌"有着天壤之别。 平均基金仓位相对较高的基金公司有华泰柏瑞、中邮和天弘等基金公司,这些基金公司旗下偏股型基金的平均仓位较高; 兴全、国投瑞银和招商等基金公司旗下偏股型基金的平均仓位则相对较低。 除了大成还有小幅增仓,其他如华夏,博时和南方则持续减仓。 一方面,部分被套牢者抱着"死了都不卖"的精神,没有在大盘底部赎回,减少了赎回的冲击; 另一方面,坚持定投者用固定金额买基金,必然是"低吸高抛"的结果; 此外,成熟老基民及机构投资者,借助老基金"抄底"并在满足收益之后"落袋为安",也是重要原因之一。 |
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