嘉实新兴产业一季度末前十大重仓股

　　归凯：适度降低基金收益率预期

　　在持续复工复产叠加“原地过年”的背景下，一季度中国经济将继续保持较好的复苏势头，在去年一季度低基数背景下，主要经济指标将录得强劲表现。随着疫苗接种的推进，全球疫情得到一定控制，但海外部分国家仍然存在二次爆发的情况。尽管如此，归凯认为，全球经济复苏仍然是全年的总旋律。

　　一季度，美国长端国债收益率持续上行，巴西、俄罗斯等新兴市场加息动作，使得市场担心经济复苏促使货币政策显著收紧，从而降低市场流动性的情况。对此，归凯持相对乐观态度，政策部门也表态货币政策逐步从宽松向稳健中性过渡，但不会急转弯。“总体而言，当前权益市场投资环境较为温和，市场保持震荡态势。”

　　他指出，过去两年基金的业绩表现普遍比较亮眼，基金重仓的行业或者个股估值也大幅抬升。“长维度来看，其隐含的复合回报率在下降，应当对今年基金的收益率适当降低预期。”

　　在今年一季度，所谓“核心资产”出现大幅度的调整，而过去两年大幅跑输市场的顺周期资产和中小市值公司表现较好。总的来说，市场阶段性选择了低估值的板块。在这一季度，归凯选择继续聚焦于科技、大健康、大消费、先进制造领域中长期看好的优质公司，部分持仓结合公司基本面做了微调，但并未因市场风格的阶段性变化而发生大的改变。

　　具体而言，嘉实新兴产业一季度在持仓结构上做了小幅调整，医药行业占比有所上升，减持了制造业中的军工。截止本季度末，本基金大类板块占比依次为科技、医药健康、制造、消费。