当内地机构还在为A股估值、是否见底以及救市争论不休时，"洋枪队"已经悍然发动了A股抄底战役！

　　4月3日以来，A股市场连续放量反弹，以QFII为代表的"洋枪队"一方面借助海外投行大肆唱多营造良好氛围，一方面借道中金、申万等券商席位大举买入超跌蓝筹股。分析人士都说，"这一仗，QFII完胜内地机构"。

　　集结
　　抄底前QFII再添新军
　　3月14日，证监会批准了哥伦比亚大学QFII资格，成为去年10月以来首个获批的新QFII。"尽管尚未披露其投资额度，但相信这笔抄底资金已经迅速抄底了。"国泰君安的分析师表示。

　　根据QFII中国A股基金月度报告显示，去年末，QFII仓位高达99.95%，而在今年1～2月份则大幅减仓。2月份，纳入统计的10家QFII中国基金平均仓位由89.05%下降到87%，较1月份下降2.05个百分点。

　　有行业分析师表示，尽管QFII持续降低仓位，但并不意味着撤离，他们或许正预谋从部分个股中抽身，以便积蓄力量"抄底"。

　　擂鼓
　　海外大行极力唱多
　　就在QFII抄底A股前后，海外大行也开始唱多。4月3日，汇丰发布研究报告称，管理层可能会在奥运前宣布连串救市措施，A股届时或会呈现反弹。而摩根士丹利中国指数12个月预测市盈率已跌至14倍水平，呈现了长期投资价值。

　　在本月初，摩根大通中国证券市场部主席李晶认为，在经历了史上最糟糕的一个季度后，A股市场的预期正在回暖。此时，有报道称，QFII去年四季度增持了48只个股。

　　而A股市场第一海外吹鼓手罗杰斯也在本周初表示，自己已买入A股，其"谁卖A股谁后悔"的表态颇能打动人心。

　　与海外大行极力唱多相比，内地机构显得犹豫不决。尽管不少机构都发布报告，认为股指可能反弹，但具体到重点行业、重点股票上，则判断出错。如此前有券商下调中国平安和中小券商股的评级，随后券商股、保险股均大幅反弹。

　　布阵
　　QFII闪电接血蓝筹
　　统计显示，QFII最主要的托管券商集中在中金公司和申银万国两家。而近期交易数据显示，正是这两家券商成为抄底资金主要出没地点。

　　其中，QFII云集的申银万国上海新昌路营业部，从3月24日已开始试探性建仓。数据显示，该席位近期买入的主要是内地机构此前连续卖出的大盘金融股，包括中国银行、建设银行、中信银行、中信证券等。而4月3日，更是大规模介入中国平安、海螺水泥、中国铁建、中国船舶、中信证券等。

　　此外，被视为QFII大本营的中金公司上海陆家嘴环路证券营业部在上周三和上周四两天累计买入超过50亿元股票。

　　分析人士指出，在大盘还未走稳的情况下，两天耗资50亿抄底，如此魄力是很多内地机构无法达到的。就所涉及的股票来看，无一例外都是权重指标股。

　　（QFII建仓名单：招商银行、中信证券、中国平安、民生银行、大唐发电、大秦铁路、中国神华、建设银行、中国石油、长江电力、中国联通、工商银行、宝钢股份、中煤能源、上港集团、浦发银行、中国石化、贵州茅台）

　　启示

　　AH股倒挂彰显机会
　　短期来看，QFII在3月底4月初的这次抄底似乎相当成功。那么，为何当内地机构纷纷开始动摇信心、感到彷徨的时候，QFII能够率先吹响抄底的冲锋号？
　　海通证券分析师陆成渊认为，当A股连续暴跌，甚至AH股股价倒挂时，虎视眈眈的QFII主力，是不可能无动于衷的。A+H股倒挂，意味着A股中质地最优良、最能体现和象征经济高速增长的上市公司价值已经低于国际市场评判标准。

　　同时也意味着，A股非流通股股东支付的股改对价，已全部消失，这也意味着A股的"股改溢价"和"增长溢价"一夜之间消失得干干净净，在此时入场，获得的将是两年牛市后罕见的低成本筹码。(曾子建 马宇飞 朱秀伟 王云生 崔丹)

　　链接
　　A股对H股溢价率50.68%
　　昨日，恒生AH股溢价指数收报150.68点，涨2.40点，显示当前A股股价平均比H股股价溢价50.68%，溢价率连续第三个交易日回升。溢价率居后的三只个股分别为：中国平安4%，中国铁建4%，中国中铁15%。(证券时报)