行情回顾　　

　　周四市场期待从美国一系列经济数据和美联储官员的讲话中寻找政策前景的线索，不过经济数据好坏参半，而美联储众官员施展太极功力，美元因此整固调整，银价上下拉锯，最终银价收带上下影的小阴线，下跌0.16%。　　

　　基本面分析　　

　　美元指数震荡交投于97.40附近，全球放缓忧虑限制美元升势，市场仍然看好美国经济前景。美联储众多官员继续发表公开言论，他们的言论并未有明确的政策前景线索。目前市场的焦点在周末上海的G20会议。　　

　　由于近来市场对于全球经济放缓忧虑始终不断，这使得市场避险情绪一直持续。各界对于美联储能否在3月升息的怀疑与日俱增，甚至怀疑它今年能否再次升息。上海股市重挫6%的利空并未传递至欧美市场。周四花旗银行将2016年全球经济增速预期从此前预估的2.7%下调至2.5%，主要因全球经济增长前景正在不断恶化，发达经济体的经济活动继续放缓，新兴市场的疲软也将持续;此外，经济增速还有可能跌至2%以下。目前市场关注本周末在上海召开的20国集团(G20)财长和央行行长会议，但一些投资人对此次会议是否能对市场信心带来大的提振持怀疑态度。　　

　　美国公布的经济数据好坏参半，投资者依然看好联储年内加息前景。其中耐用品订单数据表现良好，而初请失业金数据和房价指数则表现不及预期。具体数据显示，美国1月耐用品订单月率初值4.9%，增幅为近一年最大，预期2.9%，前值-4.6%。美国1月耐用品新订单创下10个月以来新高，主要在于全美各地区的耐用品需求都出现了上涨，其中民用飞机订单激增54.2%成为主要推动力，这对目前出现下行压力的美国制造业发展来说是一线生机，从而或给美国第一季度GDP表现带来利好因素。美国2月20日当周首次申请失业救济人数27.2万，预期27.0万，前值26.2万。美国当周初请人数相比上周有所增加，而波动性一般比较大的四周均值下滑至去年12月中以来的最低水平，总体来看美国就业市场依旧稳健发展，但目前需要警惕全球金融市场震荡及海外经济疲软可能会给美国就业市场带来不利影响。另一项美国数据显示，美国12月FHFA房价指数月率0.4%，预期0.5%，前值0.5%。　　

　　机构持仓　　

　　黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至2月25日黄金持仓量约为760.32吨，较前一日仓位保持不变，黄金ETF--SPDR Gold Trust近期出现持续加仓动作。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报9692.42吨，较前一日保持不变，白银ETF--iShares Silver Trus日前再次出现加仓动作。　　

　　技术分析　　

　　从白银日线图上看，MACD死叉，KDJ指标开口向下，均线系统中MA5与MA10向下，MA20、MA60向上发散。从4小时图上看，MACD绿柱缩小，KDJ指标即将金叉，均线系统中MA5、MA10向下，MA20、MA60走平。整体看，短线技术指标偏空。　　

　　多空博弈　　

　　现货黄金：投资者依然看好联储年内加息前景，美元有望继续走高，短线技术指标偏弱，金价短线高位回调的概率较大，短线支撑1210，短线压力1250。　　

　　根据对证金贵金属研究团队所有分析师的多空观点调查显示，40%分析师对今日盘面看多，50%分析师对今日盘面看空，10%分析师对今日盘面看平。　　

　　看多理由：白银ETF加仓;避险情绪升温。　　

　　看空理由：投资者依然看好联储年内加息前景，美元有望继续走高;周五美国数据或不错;日线技术指标偏空。