兴业证券：“十四五”需求释放初露锋芒 把握高成长优质标的黄金坑

　　一直把军工电子元器件企业称为军工行业需求景气度的风向标。我们认为，军工行业未来五年需求持续饱满，当前仍处于“十四五”初年，尽管上游企业存在需求提前超额放量现象，但下游主机产能的不断释放足以支撑元器件企业未来3-5年保持持续快速增长。

　　建议沿着①产业链中上游高成长优质标的;②下游主机厂及核心配套企业等平台类标的两个方向布局。前者2021年业绩增长中枢普遍位于30-50%之间甚至更高，建议关注军工电子元器件、原材料、零部件及设备或系统配套类，需求面向航天装备、新型航空装备、电子装备主干道及其它细分领域渗透率、市占率提升的重点标的;后者2021年需求增长中枢普遍位于20%左右，也值得结合市场环境逢低布局。

　　当前重点推荐中航高科、宏达电子、紫光国微、七一二、中航光电、盟升电子、新雷能、爱乐达，中航机电、航天电器、中直股份、中简科技，关注菲利华、钢研高纳、睿创微纳、鸿远电子、火炬电子、振华科技、中航重机、光威复材、高德红外、北摩高科、中航沈飞、航发动力、中航电子、国睿科技、中国海防等。

　　民生证券：军工行业景气度有望持续提升 关注航空等产业链相关个股

　　随着年报、一季报的陆续披露，我们认为军工行业景气度有望持续提升，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产订单持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。③基金持仓比例。基金重仓持股比例连续两个季度回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。

　　建议关注：①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子;③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务;④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。

　　开源证券：卫星互联网星辰大海 军工通信迎黄金投资时代

　　国际局势不定带来各国对军事的日益重视，在地缘政治不确定性大背景下、加紧练军备战成为新常态，武器装备有望放量建设。在新一轮科技革命和产业变革推动下，人工智能、量子通信、大数据、云计算等前沿科技技术加速应用于军事，飞机、舰船、车辆等武器装备正在加速信息化、电子化，新武器装备的逐步更新，信息技术的重要性日渐增高，信息战也成为了现代化战争的主要形式之一。我国武器装备信息化水平总体上还处于刚刚起步阶段，武器装备信息化率提升成为必然趋势。

　　通信是信息化的枢纽，通信的隐私性、实时性与安全性在军事的重要性愈加突出，机载、地装、天基都有可能成为敌方实施电磁干扰、窃取数据及通信内容的战场。空基、天基、地基无线电通信由于采用不同技术体制和网络结构，信息交互能力差，空天地一体化将突破地面网络限制，实现地面、卫星、机载网络的无缝覆盖，有望刺激军用通信产业新一轮高速增长。

　　我国部分产业尤其是高端芯片依赖于进口，国产化率提升重要性凸显，尤其在军工通信领域。危中有机，在政策倾斜、产业刺激大背景下，提前布局企业将充分受益。随着2020年发改委将卫星互联网规定为“新基建”建设元年，我国卫星互联网迎来历史性的发展机遇和万亿级的市场规模。

　　华安证券：军用新材料是决定武器装备性能的重要因素

　　作为武器装备的技术先导，军用新材料是决定武器装备性能的重要因素，也是取得和保持武器装备竞争优势的原动力。国防工业往往是新材料技术成果的优先使用者，新材料的研究和开发对国防工业和武器装备的发展起着决定性的作用，世界各国对军用新材料技术的发展给予了高度重视，根据美国空军对2025年航空技术发展的预测分析，军工新材料重要性位列43个系统中第二位。

　　经过多年的发展，军用新材料按照属性衍生成了无机非金属材料、复合材料、金属材料及有机高分子材料等四大类，其中金属材料及复合材料的应用最为广泛。综合比较下，低密度、高比模量及高比强度的钛合金和复合材料是当下最优选择。其在军用飞机和民用飞机中的占比也逐年大幅提升，已替代原有结构钢及铝材，成为飞行器结构材料的首选。