1、板块回顾：本周申万国防军工指数上涨4.32%，上证综指上涨0.31%，创业板指上涨1.08%，沪深300指数下跌0.11%，国防军工板块涨幅在28个申万一级行业中排名第5。申万国防军工板块PE(TTM)为66.08倍，各子板块中航天装备为73.50倍，航空装备为73.63倍，地面兵装为36.48倍，船舶制造为89.91倍。

　　2、板块业绩有望持续超预期，二季度末公募基金重仓市值创新高。截至7月23日，板块内30家公司披露了半年业绩预告，22家公司均实现了盈利，14家公司实现了超过60%的同比增速。另外军工上游原材料、元器件公司如振华科技、抚顺特钢、宝钛股份以及航空制造标的如豪能股份、西菱动力、利君股份等均实现了较高的增长，验证行业持续保持高景气度。2021二季度末公募基金军工重仓市值创新高达到626.44亿元，环比增长18.45%，但主动型基金军工重仓比例为1.47%，相比1.73%的军工板块市值占比仍有较大的差距。板块连续三周上涨，估值持续修复，板块PE(TTM)目前处于51.05%的历史百分位，超配军工正当时。

　　3、中期航空产业高速增长，长期关注国防信息化等军工“硬科技”。军工行业的先进装备放量逻辑带来的行业高景气度已经不断得到了市场验证，军品放量带动行业未来3-5年呈现中高速发展，军民两用市场有望打开行业长期发展空间。军民两用市场重点关注具有“硬科技”属性的国防信息化产业，其中军工电子产业有鲜明的国产化特征，并逐步实现了民用领域的推广应用，或将加速民用高端芯片的国产替代进程。军工“硬科技”属性将为军工行业带来广阔的军民两用市场空间。

　　4、本周重点推荐：1)重点推荐业绩率先兑现的军工电子元器件标的：宏达电子、振华科技、鸿远电子。2)重点推荐产能扩张持续超预期、规模效应逐步显现的中游航空制造标的：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。3)重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体：中航沈飞、航发动力、中直股份和高德红外。