得润电子公司公告点评:凹凸租车合作落地,车联网花开两朵

　　【研究报告内容摘要】

　　投资要点:公司12月1日公告与共颖信息达成车联网战略合作, 牵手凹凸共享租车布局P2P 租车,初期已获得20万订单。公司车联网业务接连落地后装车险、P2P 租车领域合作,装车量预计快速提升。

　　战略合作共颖科技,车联网落地再加速。公司12月1日公告,已与共颖信息科技有限公司签订《车联网合作框架协议》,拟在车联网、大数据平台开发、后市场服务等领域内强强联合,优势互补、协同发展,实现在车联网领域的战略性合作。

　　凹凸共享租车20万订单落定,合作快速开启。作为主推共享经济的互联网平台,共颖科技旗下具备“凹凸共享租车”平台,为其首发共享类项目。“凹凸共享租车”通过为租客及车主建立一个安全保障的平台,使得闲置的私家车可以进入平台、与有用车需求的租客分享,实现资源利用效率的提升和共享经济。合作初期,双方已协商确定,公司将向凹凸租车出售20万个车联网智能盒子的订单,开启了战略合作第一步。

　　车联网合作花开两支,装车量预计快速提升。公司11月25日已公告已与太保在线合资设立车联网公司,进行战略合作,整合双方优势,拓展国内车联网业务,预示了车联网产品通过主流保险公司试装检测、品质获得高度认可, 后装业务高度确定。此次凹凸租车战略合作,已确定P2P 租车领域20万订单,后续合作可期,并将为未来进一步拓展二手车、汽车销售新模式等打好基础,取得先发优势。车联网落地、花开两朵,集中显现了公司产品竞争力强、受到市场广泛认可,且将成为未来装车量持续上升的良好催化剂。

　　盈利预测与投资建议。公司接连与太保、凹凸租车确立深度合作,广泛扩展后装车险、P2P 租车等领域,推动投资逻辑从“故事”向“产业落地”转变, 预计2015-2018年装车量将达25、200、500、1000万,将形成巨型移动互联“入口”,服务利润潜力大。同时具有电动车充电模块、VR 柔性屏幕等新兴优势产品,空间广阔,投资逻辑将逐渐向产业落地转变。预计2015-2017年EPS 为0.29、0.49、0.77元,对应2015年11月30日收盘价PE 分别为124、73、47倍。目标价为49元,对应2016年PE 为100倍,维持买入评级。

　　风险提示。汽车行业景气度波动。新兴产业发展低于预期。