易华录:半年报业绩预告符合预期,电子车牌再添利好,维持“买入”评级

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司

　　投资要点:

　　公司公告:(1)2015年上半年业绩预告,预计净利润为5218.35万元-6212.33万元,同比增长5%-25%。(2)与公安部交通管理科学研究所就汽车电子标识技术研究及应用签署技术合作协议。

　　业绩增长基本符合预期。上半年,公司三大业务板块(智慧城市、智能交通、公共安全)产业发展环境良好,公司新增项目较多;同时,报告期内公司执行了更加严格的费用和人员管理控制,为业绩增长提供了良好支撑;但由于报告期内公司捐资3000万元参与发起设立中国互联网发展基金会,对归属于上市公司股东的净利润影响较大。在不考虑捐资对净利润影响的前提下,而以考察主营业务的盈利能力为目的,公司2015年上半年净利润同比增长约55%-75%,反而超过我们预期。

　　参与电子车牌标准制定和示范应用,抢占政策和市场先机,获取先发优势。合作方公安部交通管理科学研究所是公安部直属的从事道路交通管理工程技术研究的公益型科研机构,本次合作将使公司参与到交科所主导的汽车电子标识技术研究及应用当中,获得相关技术资料并参与到国家标准的制定过程中,为公司智能交通系统业务板块带来新的业绩增长点。除在基础软硬件、汽车物联网平台搭建等基础设施领域的业务空间外,电子车牌的应用实施还将贯通解决政府各相关部门之间不同的涉车管理需求,是交通大数据的重要入口,由此产生的大数据将被挖掘提炼而产生更大的商业价值,对公司未来业绩增长提供有力保障。

　　打造“互联网+智慧城市”第一股。(1)转型互联网+,首要看决心:公司智慧城市业务发展前景优于央企大股东业务,后者放权将使公司具备很强的主导力,同时高管持股实现利益捆绑,转型互联网运营将是提升估值、打开成长天花板的最优选择。(2)剑指智慧城市大数据运营,“国家队”地位无人企及:智慧城市的核心资源是大数据,政府数据资源的融合与开放将成大势所趋。公司将智慧城市大数据与互联网深度结合,同时布局信息安全与金融支付,凭借央企背景可迅速跑马圈地,占尽卡位先机。(3)借国家互联网基金会重塑互联网思维,高规格打造新兴产业联盟:未来公司作为数据资源型企业,可依托互联网基金会,汇聚众多优秀的数据创意型团队形成强大的产业联盟,深度挖掘智慧城市大数据价值并实现变现。(4)优质项目接连不断,C 端布局加速:互联网交通运营,分享汽车后市场万亿空间;智慧云亭,构建城市数据洼地;携手国家老龄委,推进智慧养老。

　　维持盈利预测,预计公司15-17年EPS 为0.69/1.05/1.55元,对应15-17年PE分别为88/58/39。公司有背景、有动力、有实力,转型互联网+做智慧城市大数据运营前景看好,维持“买入”评级。

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