布局全装修电商平台，触网提升估值空间 第4页: 佰利联中期业绩符合预期，逆势并购开启未来 第5页: 华菱钢铁多元化转型值得关注

　　全筑股份布局全装修电商平台，触网提升估值空间

　　事项：公司以 600 万元受让羊仲清持有的上海全筑易家居配套有限公司 (以下简称“全筑易”)20%的股份，同时公司联合北京家菊就电子商务有限公司(以下简称“家菊就”)、同策房产咨询股份有限公司(以下简称“同策房产”)、上海聚超投资有限公司、羊仲清、蒋大伟、代国跃对全筑易实施增资扩股， 注册资本由 1000 万元增至 4000 万元，公司持有全筑易股份提高至 54%。

　　平安观点:　

　　全筑易股东背景强大，项目代理优势强大。 2013 年 3 月公司联合家菊就和羊仲清发起成立全筑易，家菊就控股股东为易居中国创始人之一、现任易居中国执行董事丁祖昱，执行董事为易居中国第一大股东周忻，背靠易居中国和新浪乐居。本次增资扩股，公司引进了中国领先的综合性房地产专业服务机构同策房产， 同策房产拥有 20 余家控股子公司， 进入近百个城市。易居中国和同策房产具有强大的项目策划代理能力，易居中国和同策房产分别位列 2014 年中国中国房地产策划代理综合实力 TOP10 第 2 名和第 3 名。

　　全筑易定位全装修家居配套 O2O，打造完美入住服务平台。 全筑易主要从事整体家居方案线上选配、线下交易设计顾问服务，定位于国内首家全装修住宅家居配套 O2O 模式电商企业，负责运营全筑 E 家电商平台——完美入住全家居预订制平台。全筑 E 家专为中国新建精装修住宅服务，是全国首家促进楼盘与交房的线上线下家居整合服务商，连接地产商、购房住户、各类装修材料供应商，形成一个 O2O 的闭环结构。 本次增资扩股，引进同策房产，将进一步增强全筑易线下导流能力，提升全筑 E 家平台价值。

　　助力解决“装修门”事件，公司触网加快推进。 住宅全装修主要痛点在于统一装修无法体现个性化诉求、所见非所得、体验不完善等，造成了交房之后业主与开发商矛盾不断，“装修门“事件屡屡发生。全筑 E 家完美入住全家居预订制平台能够解决上述问题，全筑 E 家会为客户提供整体家居设计， 包括户型分析图、装修升级效果图、家居全配效果图、功能配件效果图、商品详细清单等，提供一套或多套整体家居方案供客户选择， 体现了个性化的诉求， 最大限度地实现所见即所得，增加线上线下的体验，有助于解决住宅全装修的主要痛点，一定程度上避免开发商“装修门”事件，能够得到开发商和业主认可，公司触网有望加快推进。

　　投资建议： 公司是住宅全装修领先企业， 住宅全装修行业空间大发展前景好。公司与恒大地产在业务和股权上“捆绑”， 有望借助资本市场实现二次飞跃。 本次通过股权收购和增资方式控股全筑易，加快发展家装互联网，打造国内首个住宅全装修家居配套 O2O 电商平台。触网将提升公司估值空间，维持“推荐”评级。

　　风险提示： 房地产市场政策变动，应收帐款坏帐、全筑 E 家进展不及预期、市场波动等风险。(平安证券　苏多永)

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