公司收到证监会出具的定增核准批复 我们预计公司定增有望在 2017 年上半年完成,本次定增发行价格不低于 12.62 元/股,拟募集资金不超过 22 亿元,其中 17.8 亿元用于阿克苏 16万锭高档色纺纱项目和华孚(越南)16 万锭高档色纺纱项目, 4.2 亿元用于补充流动资金。根据公司测算,募投项目达产后有望给公司带来 20.47 亿元收入和 2.88 亿元净利润,占公司 2015 年收入和净利润的 30.08%和 85.71%。另外还能有效降低公司财务费用,优化资本结构。公司是色纺纱行业双寡头之一,随着定增的完成,我们认为公司的龙头地位将进一步巩固。 我们看好公司未来业绩实现稳步增长 首先,伴随定增落地公司未来业绩有望保持两位数增长;其次,和新棉集团共同组建的新疆天孚,有望通过供应链与交易市场平台的贸易差、投租差、贷息差以及物流、信息等现代服务,提高营收与盈利水平;第三,与磁云科技合作设立的服人网链公司,通过构建及运营纺织服装全产业链生态系统及互联网平台,已经在近期开始逐步为公司贡献营收;第四,受托经营控股股东华孚控股有限公司下属公司经营权,将给公司每年带来近3000 万净利润;第五,公司先后与 2015 年 6 月 30 日和 2016 年 3 月 5 日通过两期员工持股计划买入 1726 万股和 2224 万股,均价分别为 11.47 元/股和 8.87 元/股,充分调动公司中高层管理人员及核心员工的积极性。 16-18 年业绩预计分别为 0.59 元/股、 0.67 元/股、 0.77 元/股 目前股价对应 16 年市盈率 19 倍,预计供应链平台建设还会持续推进,不断有项目落地,未来估值提升空间大,维持“买入”评级。 风险提示 国内外棉价下跌风险;新增产能无法消化风险;(广发证券) |
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