成本继续下降,领跑行业 单三季度公司成本持续下行,继续领跑行业。按公司业绩预告亏损上限计算,剔除仔猪和种猪业务盈利,公司单三季度商品猪头均亏损129 元,我们测算公司单三季度平均完全成本14.5 元/公斤,环比单二季度成本下降0.7 元/公斤。成本下降的主要原因或由于公司生产端成绩的持续改善以及养殖存活率的提升。基于公司在1)人员效率提升及管理优化;2)进一步严控疫病提升存活率;3)精细化管理提升生产指标;等方面仍存在提升潜力,我们预计年底公司完全成本有望降至14 元/公斤。 持续扩张的生猪养殖龙头,维持“买入”评级 公司具有优异的养殖成本、充足的母猪产能,龙头地位凸显。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.29、1.26、2.47 元(前值3.21、1.58、2.47元)。目标价57.25 元(前值51.36 元),维持“买入”评级。 风险提示:生猪出栏量不达预期,猪价不达预期,非瘟疫情反复,爆发大规模动物疾病,扩栏节奏与市场需求不匹配。 |
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