券商评级:随着疫情好转,线下客流恢复,预计Q4 经营将有所好转,考虑疫情对Q3 业绩影响,同时有一次性所得税优惠及机场租金返还,我们略微调整此前业绩预期,预计2021-2023 年归母净利润为116、160和194 亿元(此前分别为117、162、194),考虑当前市场环境,2023 年相对2021 年业绩符合增速约29.7%,根据dcf 估值,给予2023 年30xpe,维持目标价300 元,维持“强推”评级。 风险提示:疫情反复影响经营,品牌商合作低于预期,出入境恢复对海南分流,离岛免税竞争加剧等。 一次性影响Q3 利润约18.8 亿元:公司Q3 确认了海南地区的6 家下属子公司所得税优惠(2020-1-1 起执行),合计影响Q3 归母净利润7.4 亿元;基于2020年疫情影响,下属子公司与首都机场就第三合同年(2020-2-11~2021-2-10)的经营费用达成一致并签订补充协议,增厚Q3 归母净利润11.4 亿元。两事项合计影响公司Q3 归母净利润约18.8 亿元。
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