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　　弘讯科技:基本面优质的工业4.0明确标的

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳 日期：2015-05-19

　　公司为国内注塑机控制系统领军企业。公司产品及技术起源于1984年创立的台湾弘讯,依托台湾地区的科技和产业优势,积累了深厚的技术底蕴和行业经验,是中国塑机控制系统领域的领军者,致力于成为塑机自动化乃至工业自动化行业一流的系统总成供货商。公司自主研发的油电复合伺服节能系统性能优良、节能效果显著,相比传统油压系统可节能40%~70%。公司的塑机控制系统、伺服节能系统和塑机网络管理系统兼容配套、有机结合,实现模块供货,为客户提供塑料机械自动化系统总成服务。

　　公司近期股价表现较好,主要因素在于市场对于新股和次新股的热衷,而且公司本身基本面优质,未来的看点在于公司产品的横向扩展以及公司为“工业4.0”概念的明确标的。公司所累积的塑机控制系统的智能控制技术、“iNet”的联网基础产品,以及目前研发中心正在孵化的各类前导研发项目如智慧型APP、智能工厂概念相统一的相关产品与关键零组件、物联网信息化基础产品将是未来为“塑机工业4.0”与“工业4.0”的自动化的实现所做的储备。公司多年自动化控制系统的经验积累,能够协助塑料制造业实现两化融合,并加速中国塑料工业达到“工业4.0”目标,公司自动化控制系统将能伴随智能制造产业之大量需求享受高成长。

　　业绩预测与估值:保守估算公司2015年、2016年和2017年归属母公司股东净利润分别为1.09亿元、1.26亿元和1.47亿元,每股收益分别为0.55元、0.63元和0.73元,对应目前动态市盈率为74倍、65倍和55倍,2016年和2017年业绩存在较大超预期可能;公司目前总市值为81亿元,流通市值为20亿元;综合考虑,公司基本面优质,且为“工业4.0”概念的明确标的,长期看好公司的业务横向扩展以及在塑机等领域智能制造的巨大需求中的高成长性,首次给予“买入”评级。

　　风险提示:下游波动导致公司业绩下滑的风险,同业竞争加剧导致公司收入、毛利下滑的风险等。