开尔新材个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

　　开尔新材:业绩符合预期,应用领域拓展值得期待

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邱友锋 日期：2015-04-23

　　事件:公司近日公布2015年1季报,收入约1.18亿元,同比增约13.91%;归属于母公司净利润2565万元,同比增约11.31%;EPS约0.10元,业绩符合预期。

　　点评:

　　公司1季度增速如期趋缓。

　　业绩符合此前预告(收入同比增6.59%-25.96%,归母净利润同比增10.67%-21.51%)。

　　煤电脱销带来的爆发式增长进入收尾期,1季度公司收入增速约13.91%,同比、环比分别降约163.9、2.3个百分点。

　　盈利自高位回调。2015年1季度公司综合毛利率约42.1%,同比降约4.0个百分点;费用控制力度加大,整体期间费用率同比降约3.2个百分点;净利率约21.6%,同比降约0.5个百分点。

　　在手未执行大单(1000万元以上)约3.09亿元,同比、环比分别减少1.7、0.6亿元。

　　应收增幅较大,现金流偏紧。

　　期末公司应收账款及票据合计约达3.4亿元,同比增约79.3%,环比4季度增幅约13.6%。

　　期间公司经营性现金流量净额约-1785万元,同比减少1647万元。

　　公告定增预案,完善产品结构并补充流动资金。

　　公司已公告向大股东及产业资本的定增预案,拟募集5.08亿元,其中约3.08亿元用于珐琅板幕墙材料、内立面装饰材料及原有生产线的改扩建,剩余2亿元用于补充流动资金。

　　维持公司“增持”评级。

　　短期地铁内立面装饰材料业务回暖,低温省煤器、管式烟气-烟气换热器、幕墙等应用领域的拓展值得期待;增发完成后公司扩张的资金实力将得到提升。

　　按发行完成后的总股本来计算,预计公司2015-2017年EPS(全面摊薄)分别约为0.56、0.81、1.10元。给予公司2015年43倍PE,目标价23.94元,维持“增持”。

　　风险提示:新应用领域开拓不达预期。