公司更新报告：订单+资本，继续增加想象空间 第2页: 准油股份　布局中亚油气，油气并购弹性最大 第3页: 德赛电池　战略布局进一步延伸、国企改革进度不可控但持续推动中 第4页: 凯乐科技　参股中联创投，布局互联网金融 第5页: 燕京啤酒　首次覆盖报告：期待国企改革东风，开启价值重估空间 第6页: 恒宝股份　公司深度报告：华丽转型商户服务领域，大数据布局蓄势待发

　　凯乐科技　参股中联创投，布局互联网金融

　　公司从传统酒业、房地产业务转型TMT，在布局上海凡卓、长信畅中的基础上，通过参股中联创投，涉足互联网金融领域，完善业务版图。我们预计2015-2016 年EPS 分别为0.25/0.39 元(若凡卓和长信畅中并表，2015-2016 年备考EPS 为0.40/0.54 元)，维持目标价25 元和“增持”评级。

　　参股中联创投，拥抱互联网金融。公司公告出资3000 万参股中联创投10%股份，并承诺首期投资完成后一年内如中联达到约定的相关条款，则再增资1 亿。中联创投旗下运营着互联网金融P2P 平台抱财网(www.baocai.com)，2014 年底，其成交额已破亿，平台上已有的借贷项目平均年化收益均保持在14%以上。市场认为凯乐的转型主要在智能可穿戴设备和医疗信息化，但公司从长远布局及打造凯乐新业务版图考虑，切入互联网金融，为后续转型打开了空间。

　　资源整合，打造凯乐新平台。在布局上海凡卓、长信畅中、深圳犹他和中联创投后，公司在可穿戴、医疗信息化上优势将近一步得到发挥。其中，上海凡卓在智能终端设计上领先，深圳犹他是整机厂商，长信畅中在湖南、湖北医疗信息化市场具备区域优势，中联创投又将提供供应链金融服务。凯乐有望通过此轮资本运作打造TMT 新平台。

　　催化剂：打开可穿戴设备市场；进一步完善行业移动信息化布局。

　　风险提示：光纤光缆竞争加剧；转型战略布局失误。(国泰君安 宋嘉吉,王胜,周明)

　　共 6 页 首页上一页[1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页末页