赢合科技:采购大单开门红,业绩增长望提速

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘军,邬博华 日期：2016-02-03

　　全年业绩平稳增长,产能布局有望后续发力。公司全年盈利预计增速相比前三季度有所回落,可能原因是产能布局扩张带来的管理费用上升和募投项目折旧的计入。但长期来看,通过募投项目,一方面公司动力锂电产能布局大幅扩张,另一方面后端产线业务得以延伸。在动力锂电设备需求向好背景下,募投项目后续有望持续发力。

　　再签设备采购大单,16年业绩增长可期。继15年7月与国轩签订亿元设备采购大单后再获近亿元大单,表明公司产品已获一线厂商认可,优质的产品服务为建立长期客户关系奠定了坚实基础。相比15年,本次合同标的涉及后端注液、清洗设备,产线扩张战略效果初显。合同金额占14年营业收入的40%,16年业绩有望在下游需求扩持续张下实现高增长。

　　看好公司未来发展前景,逻辑如下:

　　下游持续高景气:动力电池是电动汽车的核心部件,受益于新能源汽车的需求爆发及动力锂电池的技术突破,行业进入成长黄金期。

　　设备行业需求爆发:预计16年行业整体设备投入仍将继续增长,未来2年复合增速维持高位。

　　提高整体解决方案:未来将以动力电池生产设备为核心,布局“工业4.0”,打造锂电池设备行业整体解决方案提供商。

　　外延发展持续推进:或将在产业链上下游继续寻找合适标的,通过外延扩张促进公司发展。

　　业绩预测及投资建议:预计15、16年净利润约为0.6、1.0亿,EPS分别约为0.52、0.89元/股,对应PE分别为86、50倍,维持“买入”。