何志成:应对中国式通胀须采取中国式手段

　　国家统计局15日发布报告,1月份我国CPI同比上涨4.9%,环比上涨1.0%。由于之前国家统计局已经放风称,从今年1月份起对CPI统计权重进行调整,增加居住类价格权重,降低食品类价格权重。因此有分析认为,1月份CPI数据可能会低于预期,但是涨幅仅为4.9%,还是大大出乎市场的意料。

　　实际上,不管1月份的CPI数据如何低于预期,今年我国宏观经济最大的问题、甚至“十二五”期间的最大难点,都是如何抑制汹涌而来的通货膨胀。更复杂的是,如何在抑制通胀的同时不伤及经济的增长质量,保证高增长、低通胀的最佳经济周期可以延续。

　　中国式通胀更复杂、更顽固

　　很多国家的事实证明,农产品的涨价很可能只是物价全面上涨的“序曲”,结构性通胀很容易演化为全面通胀。而中国式通胀可能更复杂,更顽固,主要原因有几点:一是目前中国经济发展速度全球最快,长期的低物价、低通胀违背经济规律,通胀隐患长期被政策压抑,很可能突然爆发;二是中国货币发行量长期超过GDP增速,流动性长期泛滥已是不争的事实,过去多年有楼市充当蓄水池,现在突然没了,多余的流动性必然冲击商品价格;三是因为我国实行价格双轨制,政府管控的商品种类太多,由于成本上升全面拉动,现在管不住了;四是因为我国正处在劳动力成本上升期,工资和劳务收入的大幅度增加几乎是不可避免的;五是我国农产品价格长期偏低,农民生产积极性不高,造成多数农产品的“紧平衡”状况,尤其是去年冬天以来,北方多个省份遭遇大旱情,冬小麦受到很大影响,农产品突然短缺会造成物价上涨;六是政府调控房价决心很大,资本市场的“蓄水池”作用大减。楼市是必须调整的,但股市缺乏政策支持,市场多余流动性必然转为攻击实体经济引发商品价格不断冒泡泡。

　　在诸多影响物价上升的因素中,粮价上涨是最迫切的。2010年,全球粮价上涨幅度超过50%,其中小麦期货上涨已经接近100%。我国粮价相对涨幅不大,这主要归功于2010年粮食的全面丰收以及政府库存的投放。但是,老天爷会不会永远帮忙?现在我们看到春节前后的北方大旱,已经让各级政府着急。

　　成本上升推动通胀

　　2011年中国式通胀到底因为什么?未来趋势如何?有何应对措施?为了回答这些问题,笔者利用春节长假驱车6000多公里,从北到南考察了河北、河南、山东、陕西、山西、四川、贵州等省市的物价情况及民众反应。

　　通过考察,笔者总的感觉是:通胀的确有加速迹象,但物价还没有全面上涨,还有回旋余地。目前涨幅很大的是农产品,尤其是稀缺的、反季节的农副产品,比如节日期间的新鲜蔬菜和水果 (尤其是需要长途运输的),有的上涨50%。服务业则因为雇工短缺,普遍涨价,有的上涨100%。物价上涨,居民反应如何?我感受的现实是,节日期间的居民消费基本没有受到影响,物价涨反而促进了消费,商场的购物人流不少,餐饮业更是“高朋满座”。有一点是肯定的,中产阶层在扩大,“有钱人”越来越多了。

　　总之,从表面上看,物价上涨是源于需求拉动,但本质原因却是成本推动绝大多数劳动者的收入都有了很大幅度的增长,而且提高预期很强,因此老百姓才有很强的抗通胀能力。但是,由于需求推动型通胀已经转为成本拉动型通胀,其通胀的顽固性更大,周期会更长,抗通胀的应对方案需要更全面、更精确,尤其需要注意的是不能单纯控制流动性;搞不好就会加剧通胀,引发社会矛盾。

　　在考察中,笔者也在思考当前加大以紧缩流动性为主的货币调控措施力度,以使物价涨幅得到控制的思路可不可行?会不会伤及市场供给,反而加剧通胀?目前,中国的经济发展已经从依靠商品生产、国际贸易的阶段向主要依靠基本建设的阶段转移。最近这两年,大量的货币不是流向了商品生产和出口企业,而是流向大量基础设施建设项目,这是符合经济规律的。大量进行的基础设施建设,高速物流业、高速公路网、铁路网、能源输送网等不断地深化中国的城市化进程,这是中国经济上新台阶的重要保障。

　　对抗通胀不能一味紧缩

　　按照传统的经济学理论,往往对基础建设发展过快予以负面评价,而且很自然地将货币紧缩作为抗通胀的首选措施。而笔者在考察中发现,各地的基础建设高潮刚刚兴起,如果一味地紧缩,烂尾工程将到处都是。而这些项目的资金绝大多数来自于银行贷款,如果受到重大损失,老百姓的储蓄也就没有购买力了。这与其说是抗通胀,不如说是埋下了长期通胀、货币贬值的祸根。人民币升值趋势有可能戛然而止(越南就是例子)。

　　笔者在考察中发现,许多中小企业已经陷入流动性枯竭的状态,市场利率远远高于央行公布的基准贷款利率,银行业拆借利率已经高于贷款利率。持续的紧缩很可能对“供给链”造成突发性影响,引发某一种商品短缺,推动更多商品价格上涨。当然,由于我国正处于通胀初始期,加快升息 (包括提高准备金率)也是难以避免的,但必须考虑力度,考虑中国的特殊性,按照新的经济学理论制定新的应对方案。

　　因此,笔者建议,中国式通胀必须用中国式对抗方式,现阶段应对通胀要用特殊手段:要抑制需求,抑制高端消费,要下力气限制官员消费和公款消费 (反腐败与抗通胀一样迫切);对新上项目必须严格审批,不能一边紧缩绝大多数基本建设项目的资金需求,同时上更多的资金需要量更大的基建项目;对老项目要排一下队,已经临近收尾,即将产生效益的项目不能切断资金供应;对实体经济不能全面抑制,尤其是农产品生产必须保证资金供应,对旱区打井、灌溉等资金需求要特事特办;分流货币流动性与紧缩流动性一样重要,在努力抑制房价的同时,要呵护股市,不要过于担心股市泡沫;人民币可以适度加快升值步伐;加快部署全球资源采购,这是抗通胀战略的长期选择;银行贷款不能全面紧缩,但要更加严格,更加精准,对长时间难以产生经济效益的项目可以减少贷款,直至停贷。更重要的抗通胀措施,是大幅度地提升劳动者收入水平,减少政府对物价的直接干预,让潜在的商品和服务业价格上涨,被劳动力价值上升周期所自然吸收,减轻物价中长期上涨压力。

　　每日经济新闻