主业稳健快速增长，海兴是业绩最大的超预期项。随着轨道交通投资加快推进，预计公司本部业务增幅在40%-50%，动车组随着通车里程高峰迎来交付高峰，海兴电缆四季度集中交货带动公司业绩大幅度超预期增长；在未来铁路投资有利大背景下：我们预计的预计公司信号电源等传统主业快速稳健增长，新拓展的车载辅助电源、屏蔽门等业务有序突破，将会成为母公司未来重要的成长性支点；未来海兴电缆将借力公司资本市场力量，实现快速跨越式增长，仍有望维持快速增长的势头。

　　内生外延铸就铁路领域最优质成长股。铁路作为国家弱势经济背景下，加码投入和外交出口的重要导向产业，近三年投资高位确定性强(我们判断2015年仍将延续8000亿级别的投资规模)，带来主业强力复苏，未来内生外延共振有望带动公司进入爆发式成长期：1、公司储备的地铁制动储能技术、在研的动车组辅助电源等产品都是主要增长爆发点；2、积极探索资源整合落实商业模式创新，有望从单一产品提供商发展成为综合设备服务商，带动公司发展质量再上台阶；3、公司清晰的大轨交战略有序落实推进，外延式并购布局轨交潜力市场，为未来成长奠定坚实基础。

　　我们上修公司2014-16年EPS为0.34，0.59和0.79元，近几年铁路行业投资高景气持续，公司大轨交战略明晰，内生外延并重催生爆发式增长，将脱颖成为铁路最优质成长股，维持“增持”评级，进一步内生和外延发展或仍有超预期表现，建议积极关注。

　　宏源证券 瞿永忠,刘攀,王滔