三、主力动向

　　总持仓创年内新低 空头主动离场

　　上周期指总持仓仅在周一出现回升后再度回落，周五创出年内新低，资金流出加剧，对市场反弹或带来不利。

　　总持仓创新低，资金持续流出

　　上周一期指四个合约大幅增仓3811手，资金的流入有利于缓解市场的下跌趋势，随后市场在周二触底回升。但是随后的四个交易日再度大幅减仓：周二巨幅减仓4498手，周三减仓1315手，周四增仓1214手，周五再度减仓2335手至30580手，几乎回到去年年底的低位水平。资金流出呈现加剧的格局，彰显市场观望情绪明显加重。如果持仓迟迟得不到改善或对市场的后期继续反弹带来一定不利。

　　移仓过程当月合约空头主动离场

　　根据中金所公布的数据显示，上周五1108合约前20席位多头减仓1518手至12102手，空头减仓2686手至12403手，净空头头寸大幅减少1168手至301手；1109合约空头主力并不急于布局，多头小幅增仓688手至8508手，空头增仓678手至10649手，净空头小幅减少 10手至2141手。两个合约净空头减少1178手，彰显空头主力仍处于主动离场的局面；尤其是在1108合约。

　　笔者认为，空头主动离场存在两方面的原因：首先是近几日期指连续出现反弹，空头有获利了结需求；其次，近期近月合约连续出现大幅贴水的局面，周三收盘贴水高达17点，周五又贴水15点，即便是ALPHA套利资金也有离场的需求；而且连1109合约周五收盘也出现6点贴水，导致空头套利资金难以在 1109合约布局，因此导致了空头持仓大幅下降的局面。

　　券商系公司席位资金大举撤离

　　上周五的大幅减仓主要体现在券商系公司席位资金的集体撤离，从1108和1109合约总持仓变化看，海通期货席位多头减仓409手，空头减仓 216手；国泰席位多头减仓16手，空头减仓648手；中证席位多头减仓84手，空头减仓384手；华泰席位多头减仓411手，空头减仓81手。空头减仓幅度较大，而且非券商系的南华、大华和中粮也是大幅减持空头头寸，但市场并没有因为空头减持而走高，显示空头的离场还是存在充裕的时间进行获利了结，而不是被动的平仓离场，因此对价位的推动力不强。

　　综合来看，期指总持仓的下滑或对市场的反弹形成拖累，但空头的主动离场尤其券商系席位资金的主动离场或显示空方力量暂时衰竭。因此，新的杀跌力量并没有形成。(期货日报 中证期货)