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　　东方网力:增发过会 中报预告增长强劲

　　东方网力 300367

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-07-14

　　事件:公司7月13日发布半年报业绩预告预计盈利6080~7296万元,同比增长50%~80%。公司同时公告调整后的非公开增发方案通过证监会审核。

　　公司二季度单季扣非净利润2840~4056万,中间值3448万。

　　根据业绩预报和往年年报,可推断出公司二季度单季扣非同比增长90%~171%,中间值为130%。公司二季度单季和半年报继续保持高速增长。

　　公司认为业绩持续增长的原因是:1.报告期内,受益于视频监控行业持续扩展,公司销售规模扩大,主营业务保持稳步增长。2.报告期内,2015年收购的子公司经营状况良好,提升了公司整体业绩。

　　更改后的非公开增发方案顺利过会,降低了不确定性,减少摊薄。

　　公司6月29日公告调整之前非公开发行方案募资金额。总金额由18.3亿减少至11.2亿,缺口资金由公司自筹资金解决,项目按原计划执行。减少募资后的增发方案在半个月内过会,消除了增发过会的不确定性带来的风险。减少增发募资金额还降低了未来增发股份摊薄EPS 的影响。投资者需要关注这一案例是否在近期会影响其他公司的选择。

　　16-18年业绩分别为0.463元/股、0.671元/股、0.925元/股。

　　根据公司一季报以及半年报业绩预告,我们小幅上调公司16~18年营业收入增长率至37.4%、38.6%、33.8%;营业收入为13.9、19.3、25.9亿元;公司净利润增长率相应上调至50.2%、44.9%、37.8%,净利润为3.73、5.41、7.45亿元。暂不考虑本次未完成的增发摊薄,预计EPS 分别为0.463元/股、0.671元/股、0.925元/股。对应PE 为60.7、41.9、30.4;维持买入评级。

　　风险提示。

　　主要业务涉及公共部门较多,受政策变化影响大;拓展2C 业务如机器人等发展需要耐心等待落地并观察市场反响;