恒顺醋业个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

　　恒顺醋业:大股东增持提振信心,调整带来中长期买点

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄付生,吕昌 日期：2015-07-13

　　调味品细分龙头成长路径清晰具备做大潜力

　　公司是食醋领域的细分龙头,镇江香醋是中国四大名醋,恒顺是醋领域第一品牌。14年公司调味品收入10亿,保持10%的稳定增长。未来,公司在调味品方面的成长路径清晰。首先是行业整合空间很大,全国食醋年产量约300万吨,公司市占率不到10%,相比海天在酱油中近20%的占有率,同样是调味品细分龙头的恒顺提升空间很大;第二,不断推新品,充实产品结构,除了黑醋作为核心产品外,白醋和料酒的收入都接近1亿,是近年来快速增长的新品类。

　　醋具有保健和饮料属性想象空间大

　　醋具有保健属性,公司已在保健醋方面做了产品储备,比如“香妃醋”和“苹果醋”,是未来潜在的利润增长点。另外,公司已成立了醋饮料公司,推出醋口味的碳酸饮料,如“小苹果”和“老菠萝”,由全新的饮料营销团队运作,是未来潜在的收入增长点。

　　盈利预测:公司所处行业增长稳定,整合空间大,产品向保健和饮料领域的延伸性强。公司本身具有品牌和产品优势,是细分龙头,未来在调味品领域具备做大做强的潜力,在保健和饮料方面也有机会。作为镇江国资企业,如能通过国企改革改善激励机制,则将进一步提升经营效率。经过本轮市场的大幅调整,公司目前股价已具备中长期投资价值,预测15-17年EPS为0.79、0.58、0.68元,目标价25元,对应16年43xPE,增持评级。