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　　江海股份:超容龙头蓄势待发

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-03-31

　　事件:

　　公司发布2015年年报,2015年归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期减15.96%;营业收入为10.91亿元,较上年同期减5.53%;基本每股收益为0.3878元,较上年同期减15.97%。

　　点评:

　　研发投入费用大幅增大,静待超级电容市场爆发。报告期内,公司研发费用大幅增长,影响业绩表现。2015年公司的研发投入金额为6949.96万元,与去年同期对比上升1827.66万元,上升幅度为35.68%,主要为公司在研发新产品超级电容、薄膜电容及涂炭箔等领域的投资增加。新项目投入费用影响公司短期业绩,看好公司在超级电容领域的技术和量产能力积累,静待超静电容市场爆发。

　　超容市场绝对龙头,定增彰显发展信心。公司在超级电容方面具备完整的材料和电极生产工艺,超级电容产品性价比和国际巨头相比都具有非常大的优势。超级电容将随着能量密度的不断提升向多个行业不断渗透,已经储备大量意向订单客户的领域包括:电梯、工业伺服、AGV、风电储能等多个领域,未来逐步向电动汽车等领域拓展。目前公司在风电、AGV、电梯、智能三表,汽车行驶记录仪等应用领域开始批量供货,车载薄膜电容器样品通过了相关用户的测试认定,产能扩张,市场开拓达到预期目标。同时公司在石墨烯、储能电池等领域进行布局,技术优势进一步加大。我们强烈看好公司在超级电容领域的先发优势以及量产和成本优势,公司计划增发12亿元用于锂离子超级电容和高压薄膜电容器等领域,产能扩张将进一步夯实龙头地位。

　　给予“买入”评级!我们看好公司未来在超级电容领域的先发优势,预估2016~2018年EPS为0.32/0.43/0.55元,给予“买入评级”。

　　风险提示。超级电容业务推进不及预期。