维持“买入”评级。受益于消费升级,公司口腔医疗设备发展空间广阔,色选机业务在国内应用领域不断拓宽,海外呈现快速增长态势。考虑到美元贬值对海外业务的汇兑损失以及非经常政府补助影响,下调公司业绩预期:预计2020-2022 年公司净利润分别为亿元4.41 亿元、6.50 亿元、8.04 亿元(前次预测值分别为6.04 亿元、7.67 亿元、9.67 亿元),对应PE 分别为58、39、32 倍。当前新冠疫情下,全球经济展望负面,口腔赛道具备跨周期成长的属性,公司作为口腔数字化设备龙头,具有确定性溢价,维持“买入”评级。 事件:公司发布2020 年度业绩报,实现营业收入14.99 亿元,同比下降0.12%;实现归母净利润4.41 亿元,同比下降18.98%;单四季度实现营业收入4.52 亿元,同比下降0.83%;实现归母净利润1.14 亿元,同比下降20.27%;基本符合预期。 公司积极降低疫情的负面冲击,2020 年营收基本持平。2020 年初新冠疫情对公司生产经营产生了一定的不利影响,面对严峻的形势,公司采取了积极的经营策略,努力降低疫情的负面冲击;2020 年实现营业收入14.99 亿元,与2019年度基本持平;考虑到2020 年公司实行新会计准则,造成收入跨期确认,不考虑这项收入影响,估计公司2020 年收入为正增长。随着国内疫情好转,公司已逐步恢复生产经营秩序,2020Q3 以来公司已实现较好的恢复性增长。 汇兑、政府补助、投资收益、人员费用影响2020 年业绩恢复。2020 年公司归母净利润同比下降18.98%,主要是因为:①公司国外销售按照美元结算,2020 年下半年以来美元贬值造成公司形成较多汇兑损失。②2019 年有国家项目“红外激光解离光谱-质谱联用仪的研制与产业化”结项等非经常政府补助1500 万元左右,2020 年无相关补助。③公司现金投资“智能工厂”和“钣金涂装工程”,造成账上现金资产减少,导致理财等投资收益下降。④基于公司长期可持续发展,2020 年逆势扩张研发、销售人员,造成人员费用有所增加。 随着疫情的好转,预计2021 年公司经营状况将恢复快速增长。
|
|
||
|