投资要点：

　　“新安全”产品带动营收高增，毛利率大幅提升。疫情影响下公司2020 年营收增速达到32.04%，而工信部数据显示2020 年全国信息安全产品和服务收入同比增速仅10.0%，公司营收增速大幅超越行业，显示出公司领先地位与产品竞争力。2020 年公司“新安全”产品带动营收增长，基础架构安全、大数据智能安全检测与管控两类产品市场竞争力进一步提升，在自有产品中营收占比达到42.65%，同比提高7.7pct。利润方面，2020 年公司利润亏损收窄，主要原因系：

　　1）公司硬件及其他营收占比降低，高毛利的安全产品与安全服务收入占比提升，2020 年公司毛利率达到59.55%，同比提高2.83pct；2）公司加强费用管控，在持续加大研发投入的同时，销售费用及管理费用营收占比同比下降。

　　网络安全行业维持高景气，公司领先地位将持续加强。我们认为2020年疫情中政府财政吃紧，在一定程度上掩盖了网安行业变化，2021年板块真实高景气度将得到体现，网络安全行业呈现三种特征，1）网络安全行业市场高增长，年复合增速20%，其驱动是云计算、物联网、工业物联网新场景拓展下新增网安保护内容和重要性提升；2）“新安全”产品占比提升，安全硬件体系构建完成后，以身份、数据为核心驱动的主动防御体系成为新增长点；3）市场集中度持续提高，攻防监管方式下客户对于产品能力、服务质量、体系化交付能力均提出了更高的要求。奇安信目前国内唯一一家拥有全产品体系的网络安全厂商，同时在零信任、态势感知等“新安全”产品领域具备产品和技术优势，我们认为未来公司网络安全领先地位将持续加强。

　　研发平台构建完成，公司开启高质量发展。公司搭建了包括网络操作平台、大数据操作平台、可视化操作平台以及云控操作平台在内的四大研发平台，为安全产品提供共性核心能力。研发平台的价值主要体现在：1）节省研发成本、缩短研发周期；2）为产品赋能，提升产品质量和模块化能力；