2)自主/合资经营改善。自主品牌方面,2020 年收入实现双位数增长。合资品牌方面,长安福特和长安马自达2020 年销量分别同比增长37.7%和2.8%,且前三季度合资公司投资收益实现同比减亏,预计全年合资品牌业绩同比改善。 1Q21 业绩符合预期,自主/合资销量延续强势表现,经营改善带动业绩提升: 1Q21 公司实现扣非归母净利润6~8.5 亿元,同比实现转亏为盈。我们认为一季度扣非业绩显著向好的主要原因在于自主和合资品牌销量提升、产品结构优化推动收入增长进而带动业绩改善。1Q21 公司销量64.1 万辆(同比+111.5%,环比+1.3%),表现超行业水平(1Q21 国内汽车销量同比+76.8%)。其中长安福特销量6.4 万辆(同比+111.4%),长安马自达销量2.9 万辆(同比+69.1%),长安系中国品牌汽车销量52.3 万辆(同比+119.7%),自主品牌和合资品牌本轮新品周期延续强势表现。 风险提示:1.降本推进不及预期;2.新品销售不及预期;3.市场竞争加剧。 |
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