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浙江久立特材科技股份有限公司(久立特材，002318)是一家专注于不锈钢钢管生产的民营企业。公司的不锈钢无缝管和不锈钢焊管主要应用于石油天然气行业和火电、核电锅炉领域。 上市之后，久立特材利用募投资金和超募资金在镍基油井管、超超临界锅炉和核电管等方向进行大量投入，以期提升产品结构，实现高端产品的进口替代。 2010年久立特材的1万吨不锈钢油气输送管投产，2011年2万吨超超临界锅炉管投产，2012年初3000吨镍基油井管、500吨核电蒸发器管、1500吨航天精密管投产。至此久立特材主要募投项目均实现投产。在经历一段时间的产品调试、产能爬坡和市场推广之后，新投产的高端成品将逐渐成为久立特材业绩的支柱，大幅提升产品结构和盈利能力。 此外，久立特材新投产的高端不锈钢钢管获得重要客户认证并取得大订单。另一方面，2012年下半年公布中国商务部对欧盟和日本相关高性能不锈钢无缝钢管进行反倾销调查的结果，若能胜诉并征收高额反倾销税，对中国高端锅炉管供应商将是长期利好。上述两点将成为公司股价的催化剂。 我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.57元、0.73元和1.12元。目前股价对应2011-2013年市盈率29.5倍、23.2倍和15.0倍。考虑到成长股整体估值的下滑，当前估值已经反映了市场对公司前景的一部分预期。首次给予"审慎推荐"评级。(中金公司) |
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