上一交易日通信板块再次显现强劲走势。其中，光通信行业龙头烽火通信上涨2.91%。我们认为，烽火通信目前估值具备极强安全边际，且新业务发展取得良好进展，建议积极配置。

　　事件评论

　　4G 建设拉动传输网设备需求，确保公司传统业务快速增长：我们判断，2015 年中国4G 建设规模还将延续2014 年的增长势头，并同时催生大量传输网设备需求，为公司业绩增长提供强劲支撑。我们看到，经过2014年大规模的4G 建设，中国移动在4G 覆盖范围和用户人数上均明显领先，使中国联通和中国电信面临较大竞争压力；而两大运营商近期均积极参与LTE 混合组网试验，亦表现出对于4G 建设的强烈期盼；我们认为，未来在FDD 商用牌照发放之后，中国电信和中国联通必将加大4G 建设投入，从而为公司传输网设备提供庞大的市场需求，确保公司业绩高速增长。

　　强化网络信息安全和行业信息化业务，拓展公司成长空间：公司在传统业务延续高速增长的情况下，通过其旗下子公司拓展非电信运营商市场业务，发展势头强劲。具体而言：1、网络安全业务方面，此次收购的南京烽火星空是中国信息安全领域翘楚，产品涵盖信息安全、企业移动信息化等方面，后续有望凭借其控股股东的央企身份，在国家重视信息安全的背景下迎来业务快速发展的机遇；2、行业信息化方面，全资子公司烽火信息集成是中国领先的信息系统集成商，发展势头良好，后续有望通过获得计算机系统集成特一级资质，实现加速发展。基于以上两方面原因，我们看好公司在网络信息安全和行业信息化领域的发展前景。

　　新业务和新市场布局完善，保障公司长期增长：除了传输网业务和网络信息安全业务外，公司积极布局新业务和新市场。具体而言：1、公司积极开辟广电、电力市场，后续有望涉足智慧城市、军工应用等领域，发展空间巨大；2、公司持续发展数据通信业务，通过企业级路由器、交换机等数通产品拓展业务边界，未来有望成为公司新的业绩增长点。我们认为，公司新业务和新市场发展前景明朗，将为公司长期发展奠定坚实基石。

　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016 全面摊薄EPS 分别为0.67 元、0.85 元和1.01 元，重申对公司“推荐”评级。

　　长江证券 胡路