传：汉威电子 牵手风向标助力智慧家居，物联网产业生态圈逐渐成型

　　业绩符合预期，物联网产业生态圈逐渐成型：公司发布 2014 年度业绩快报：全年实现营业收入3.99 亿元，同比增长32.01%,实现归母净利润5734.18 万元，同比增长44.18%(高于此前预告的25% - 40%)，实现基本每股收益0.47 元；其中，第四季度实现营业收入1.76 亿元，同比增长68.60%,实现归母净利润1825.22 万元，同比增长49.05%(有部分合并报表因素)。2014 年，公司完成收购沈阳金建(48.91%)和嘉园环保(80%)，形成智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大产业布局，物联网产业生态圈初步搭建完成。

　　牵手风向标，智慧家居更趋完善：公司与浙江风向标科技有限公司签署战略合作框架协议，双方拟在智能家居及家居安全方面开展深度合作。风向标是国内领先的智能家居解决方案提供商，专注于物联网云平台的建设，在智能家居领域拥有自主研发技术和生产运营团队。公司有望凭借自身智能传感器实力，结合风向标物联网云平台优势，实现强强联合，打造更加完善的智能家居设备、数据分析和方案服务，提高市场占有率和影响力。

　　坚定推荐逻辑：1)物联网产业生态圈逐渐成型，智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块有望实现协同，后续成长空间巨大；2)环保监治板块有望首先受益：水十条、环境税和VOCs 排污收费制度有望于今年出台，嘉园环保专注于VOCS 治理及污水处理等，有望受益于行业快速发展；3)PPP模式落地智慧水务：公司拟控股郑州高新供水(65%)，通过PPP 模式切入郑州市高新区供水市场，未来将借助自身物联网技术与高新水司合作打造智慧水务管控平台，为公司智慧市政模式树立标杆，有利于未来在全国范围内复制；3)员工持股计划落地，构建股东利益、公司利益和员工利益的协同机制，充分调动员工积极性，保障长期发展。

　　投资建议：为统一口径，按照2015 年股本增加，我们预计2014 年-2016 年EPS分别为0.49 元、0.98 元和1.37 元，对应PE 为69.0 倍、34.1 倍和24.4 倍，看好公司平台价值，“买入-A”投资评级，第一目标价40 元。

　　风险提示：市场开拓低于预期、业绩增速低于预期等