煤炭行业：矿难与澳洲暴雨提升煤价涨幅预期 荐21股　

　　估值提升后，盈利预测有望上调

　　澳洲9月份以来的暴雨导致煤炭减产，以及10月16日河南禹州矿难，都是超预期的因素。我们认为，这将提升市场对2011年煤价上涨幅度的预期。

　　此前市场对2011年煤价涨幅的预测普遍在10%以内，但上述事件的发生，令我们判断，2011年煤价涨幅有望在15%以上(动力煤10-12%，炼焦煤15-20%)。在估值提升至2011年20倍PE后，市场还可能上调对煤炭股2011年的盈利预测。未来煤炭股还有25-35%的涨幅。

　　10月16日，河南禹州发生矿难，26人死亡11人失踪。由于该矿两年前曾发生矿难致23人死亡，此次影响十分恶劣。我们预计这将大幅度影响河南的煤炭供给。

　　澳洲暴雨，煤矿三季度减产10%。受"拉尼娜"气象影响，今年9月澳大利亚的降雨量，是100年来降雨最多的9月。澳洲煤矿主产地昆士兰州遭遇了严重洪灾，澳大利亚主要煤炭生产企业(力拓、英美资源、斯特拉塔、BHP)的生产均受到影响，三季度平均减产10%左右。这些企业已经宣称，将可能启动"不可抗力"条款，减少煤炭合同供应量。澳大利亚气象局预计，"拉尼娜"将至少持续至明年年初。

　　本周煤价大面积上涨。本周全国煤价较国庆前出现大面积上涨。

　　山西动力煤涨幅普遍在20-30元/吨，炼焦煤涨幅50-80元/吨；秦皇岛和广州港上涨20-30元/吨。进口煤方面，动力煤上涨20-30元/吨，炼焦煤上涨50元/吨左右。原因在于："千年极寒"论影响电厂和经销商预期，提前开始囤煤；山西地区煤矿资源整合开始收尾，部分过渡性生产矿井近期被关闭；陕西也开始推进资源整合，到2011年6月底，煤炭开采主体要由522家减少到120家；榆林、神木等地公路修路。

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　　(陈亮　广发证券)